《國際金融》歐元區現金過剩 美元走強至少到年底

【時報-台北電】歐元區銀行配合歐洲央行刺激政策，擴大放貸給家庭和企業，但現金供過於求之下，銀行紛紛搶在年底前將過剩的歐元換成美元，帶動美元需求。

衡量美元需求的關鍵指標─3個月歐元交叉貨幣基差交換（cross-currency basis swaps）利率，近幾周來在負值區域持續下探。那代表歐洲交易員支付溢價，將多餘的歐元換成美元。

分析師與投資人指出，換匯成本陡增，歸咎於歐洲央行發起的一連串刺激方案。

這些方案的目的是要在經濟脫離疫情泥淖復甦期間，加強對家庭和企業的放貸，導致歐元區銀行的現金過剩，銀行因而想盡辦法要消化現金。

部分歐元區銀行選擇將歐元兌換成美元，然後將現金投入美國聯準會（Fed）附賣回交易機制（reverse repo facility），利率0.05％。

13日有將近1.6兆美元流入Fed的附賣回交易機制，接近歷史高點。Fed今年6月將附賣回交易利率從0％調高到0.05％後，流入該機制的金額一再創新高。

短期歐洲政府公債殖利率常落入負值，意味這些債券到期後，不僅回不了本還要倒貼，相形之下Fed的附賣回交易機制更具投資魅力。德國2年期公債殖利率，13日報負0.692％。

由於歐元區欠缺類似Fed的附賣回交易機制，分析師預期銀行熱中將過剩歐元換成美元的現象，至少會持續到今年底。

分析師指出，與過去幾年相比，歐元區銀行的現金明顯充沛。歐洲央行的定向長期再融資操作機制（TLTRO），提供負利率貸款的誘因，鼓勵商業銀行積極向央行融資，再放貸給一般家庭及企業，藉此替市場注入流動性。

Lombard Odier Investment Managers貨幣市場主管卡拉漢（David Callahan）表示，3個月euribor利率近幾周來跌至歷史低點，顯示銀行要減持歐元。分析師說，這很可能是促使美元走強、歐元走弱的一大原因。(新聞來源 : 工商時報一吳慧珍／綜合外電報導)