台達化：價格、庫存低檔支撐 Q4營運走堅看待

彭暄貽

台達化（1309）法說會表示，大陸今年ABS、PS新產大舉開出，產業明顯供過於求，開拓非大陸區域市場漸收成效。第四季ABS需求動能仍顯不足，惟11月下旬至12月份下游或許有年底衝量助力，市場反彈概率增加。

此外，GPS成本端壓力仍存在，若GPS需求維持背景下，預期第四季GPS行業盈利能力仍可維持；EPS出口東南亞、中南美洲、非洲市場保持相對活躍狀態。

台達化推動非大陸／香港市場開發策略漸收成效。其中，前三季ABS非非大陸／香港市場營收比從去年51％提高至77％，大陸／香港市場營收佔比由去年49％降至23％，開發主要市場包括印度、埃及、東南亞等。

GPS前三季非大陸／香港市場營收比從去年83％推進至89％，大陸／香港市場營收佔比由17％降為11％，開發主要市場為中南美、非洲、東南亞等。

展望第四季，台達化指出，今年ABS進入擴產高峰期，預估第四季新產投放120萬噸以上，因行業利潤低迷，部分廠家投產進度放慢，部分年底投產裝置推遲至2024年。在行業景氣不佳及部分通用料銷售壓力上升，不排除部分產線有臨時檢修或輪修的可能，惟11月下旬至12月份下游或許有年底衝量助力，市場反彈概率增加。

受大陸雙十一、雙十二及聖誕節等出口訂單影響，GPS市場有較好預期。從SM基本面來看，11月供需結構偏緊，對價格有一定支撐；總體來看，GPS成本端壓力仍存在，若GPS需求維持背景下，預期盈利能力仍可維持。

此外，EPS在大陸雙十一、雙十二及出口訂單等影響，下游部分家電如冰箱行業依然處於需求旺季，但因部分採購需求提前釋放，9～11月部分家電行業排產計畫呈現下降預期。建築保溫及蔬果箱市場10月中下旬開始轉入季節性淡季，用量收縮明顯，價格不容樂觀，唯出口東南亞、中南美洲、非洲市場將繼續保持相對活躍狀態。

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