台股兩萬點 可以放空嗎？

今年以來，台股看回不回驚驚漲，指數已上漲兩千點，隨著ETF募集派對引爆話題，市場開始有顯著樂觀的聲浪，這讓不少已在車上的投資人，決定要出脫股票，甚至反向做空，那麼，這個時間點下車，或是放空是好事嗎？

我覺得，可以從2021年的富邦VIX(00677U)ETF事件做回顧，富邦 VIX作為當年典型的反向型ETF，曾在2020年新冠疫情有極度亮麗的表現，在多頭趨勢反轉、進行避險時，是多數股市投資者的最愛，2018年年末遭遇股災，其整體績效還有72％，2020年股災最大漲幅甚至高達600%。

於是，在2021年股市創高時，這檔反向型ETF規模達110億，接近5萬名投資人，都在對賭股市反轉，想不到，還沒等到2022年的熊市，就因為淨值更從20元一路下跌至2塊，被迫下市，也打破大家認為ETF「永遠不會倒」的迷思。

事實上，富邦VIX是透過買賣期貨的方式來追蹤美國的VIX指數，美股下跌造成投資人恐慌，VIX指數就上漲。當投資者看壞大盤、或進行避險時會購入富邦VIX，如果時機看對，的確可以大賺一筆，但如果大盤仍維持在高檔震盪，因其產品每日仍須轉倉調整持有部位，會產生高額的轉倉費用，侵蝕買方的投資報酬。

根據上述特性，富邦VIX不適合長期持有，因為股票市場向來是資金集散地，本來就是漲多跌少。據歷史經驗，股市整體上漲的時候多但漲幅小，下跌的時候少但跌的急促，因此想要抓高檔反轉時，需要精準的抓對時機點，否則股市沒跌，淨值卻被慢慢吞噬。

所以，也許你會看對趨勢，但會死在波動，股災始終在2022年到來，多數人卻等不到那一天就被迫下市了，另外，長期經濟成長是總是向上，對於長期投資者而言，即使投資完成後歷經一定時間的帳面虧損，但時間就是金錢，牛市到來時最後總能獲利，若用在反向型ETF就不一定行得通。

目前股價雖有泡沫化的跡象，但還未見到經濟指標大幅反轉，只用歷史高低點來判斷做空將過於武斷。如果仍想進行避險，投資人可聚焦在具避險功能的債券ETF，當景氣下行，資金會從股市漸漸轉移至債券市場。