台積電股價驚見3字頭，ADR三天崩逾1成是怎麼了？一表看懂明天法說會的「三套劇本」

台股權王台積電（2330）股價連日走跌，在昨（10/11）日ADR在走跌5%、三天血崩11％的壓力下，週三（10/12）股價失守400元大關、驚見3字頭，最低來到395.5元，拖累台股在早盤一度跌逾百點，失守「萬三」關卡，再創波段新低。

台積電股價跌破400元，創下2020年7月以來新低價位，投資人已經有２年多沒看過3字頭的台積電股價。若從公司市值來看，台積電在今年1月氣勢如虹，市值一度衝上17.8兆元，在全球市值最高的500家科技公司中排名第六，僅落後蘋果、微軟、Google、Meta及輝達。

台積電股價驚見3字頭 市值蒸發逾7兆元

然而，台積電股價自今年1月17日盤中688元的最高價至今，已大幅下滑逾４成，市值從約17.8兆元蒸發7兆元，陷入10兆元保衛戰。

到底台積電股價何時能止跌，週四（10/13)台積電法說會是觀察重點。多家外資都預估，投資人明天會把關注的焦點放在2023年營運，儘管根據台積電過去的習慣，要到第四季才會透露隔年的營運預測，但預期還是可以在明天的法說會上，一窺科技產業復甦近況及長線成長動能的展望。

一家美系外資就在法說會前，模擬好台積電法說會的三套劇本。首先，在發生機率最高、大約有5成的情境，便是第四季營收季增可望超過5%，在此情況下毛利率可望衝破6成，且預估台積電將對科技產業的需求回溫釋出好消息，帶動台積電股票重回474元以上的價位。

發生機率約有30%的則是稍保守情境，第四季營收預估可能只有持平或小幅成長，毛利率估值落在58%~60%，在此情境下，科技業庫存修正可能要再持續2~3個季度，台積電股價有機會小幅回升3%~5%。

台積電法說會三套劇本模擬 最可能情境：股價將回474元以上價位

最後一個相對悲觀的情況，發生機率最小，大約僅有20%，台積電可能釋出第四季營收季增數字持平或小降的訊息，毛利率低於58%，在此情境下科技產業的需求回溫不明朗，將對台積電股價有壓力，不過預估還是有機會守住400元關卡。

該外資分析，當多數半導體公司因為庫存修正面對流血的價格戰時，台積電卻因為技術領先，擁有強勢的議價能力，儘管在面對週期性的逆風環境時，台積電很難置身事外，但從股價下修幅度來看，利空大概已經反應完畢。長線來說，趨勢還是站在台積電這一邊，現在正是逢低買進的好時機。

另一家美系外資則分析，在明天法說會上，眾所注目的焦點就是2023年營運預期是否下修，預估到了2023年，若用美元來計算，台積電的營收成長幅度可能僅2%，至於資本支出則恐怕將下修到僅350億美元的水準。

外資估台積電2023年資本支出 恐下修到350億美元水準

台積電也許會在會中承認，跟３個月前的預估相比，庫存修正比想像中嚴重，只是在現階段修正對2023年的營運預測還太早。也就是說，投資人恐怕要等到第四季的法說會才能獲得更明確的訊息。

該外資進一步分析，台積電股價在大幅下修後，等於反應2023年公司股票每股盈餘走跌10%~15%，但在確認2023年營運能見度前，要期待股價大漲有相當難度。

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