台積電股價上檔存隱患 國際建廠之際恐碰上全球通膨

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全球通貨膨脹(Inflation)已成為國際經濟復甦壓力,但中央銀行採取暫不升息動作,使得國內暫時還能稍緩口氣,但國際已進入升息循環,此時正在評估與積極全球建廠的台積電(2330),包括將投資美國、日本、德國晶圓廠,都已經開始進行,距離投產尚有數年,這段時間通膨壓力恐成為台積電股價向上隱患。

A man walks past a company logo at the headquarters of the world's largest semiconductor maker TSMC in Hsinchu on January 29, 2021. (Photo by Sam Yeh / AFP) (Photo by SAM YEH/AFP via Getty Images)
A man walks past a company logo at the headquarters of the world's largest semiconductor maker TSMC in Hsinchu on January 29, 2021. (Photo by Sam Yeh / AFP) (Photo by SAM YEH/AFP via Getty Images)

受到地緣政治局勢緊張影響,以及COVID-19疫情衝擊打亂整個半導體供應鏈,上游晶片短缺恐造成下游經濟停頓、失業惡化,國際上轉趨積極爭取台積電落地設廠,目前台積電已在美國亞利桑那州鳳凰城動工興建一座120 億美元的代工廠,並計畫在日本建造其第一座晶圓廠,歐盟中的德國也正積極規劃評估是否與台積電合作建立晶圓廠。

這樣的分散布局,與台積電創辦人張忠謀當初創立台積電的時空背景剛好相反。當年為了降低製造成本,國際半導體客戶尋求外包機會,將勞力密集度、能源消耗較高的電晶體製造與積體電路封測服務,轉包給亞洲廠商,也讓台灣從此建立起半導體王國。

但現今礙於基礎設施與國家安全考量,國際客戶開始提出需求,爭取台積電落地設廠,而這樣的鉅額投資是否對台積電有利,仍有待觀察。

台積電經營階層於股東會曾表示,對於赴日本或於德國建廠投資,都會與客戶進行討論以減少成本差異,建廠目標則是至少在成本方面要能夠達到收支平衡的門檻,可見其謹慎程度;日本政府日前也傳出好消息,希望設立5000億日圓的半導體援助基金,補助台積電在日本設廠的五成投資額,德國方面則傳出,官方計畫補貼設廠成本的二至四成,希望能爭取台積電盡快做出決定。

產業分析師表示,台積電在全球設廠的動作上,已經採取相當謹慎的評估,但因興建晶圓廠需要相當的技術與資本累積,從建廠到投產至少需要二年時間,以美、日、德等投資案明朗期程約2022年起算,正式投產約在2024年左右,廠房興建期間,剛好碰到進入全球通膨循環,雖然開發中國家如新加坡、韓國、紐西蘭等國已率先採取升息,已開發國家歐美日尚未有調高利息動作,但通膨壓力已經蠢蠢欲動,建廠資本支出勢必伴隨通膨攀升,將會是台積電獲利上的一個隱憂。

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