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台灣首例ETF反分割案！反分割是什麼？反分割後對投資人有哪些影響？一文搞懂反分割機制｜投資診聊室
元大台灣50反1（00632R）可望創下台灣首例ETF執行反分割紀錄！若確認執行反分割，00632R股價有機會重回20元之上，本【投資診聊室】就來解答：反分割機制是什麼？為什麼00632R要執行反分割？反分割後對投資人還會產生哪些影響？
反分割是什麼？
在談反分割前，先來解釋「股票分割」。股票分割就是將「1股拆成更多股」，來降低股票價格。例如，輝達（NVIDIA）就曾多次進行股票分割，最近一次則是在2024年6月，輝達「1股拆成10股」，股東原有持有股數變成10倍，但分割後的股價也變為1/10，讓更多投資人得以成為輝達小股東。
延伸閱讀》股票分割是什麼？為什麼輝達要執行股票分割？「更便宜的輝達」釋出什麼訊號？
反分割，則是股票分割的反向操作，也就是將「好幾股合併為1股」，原有股東的持股數會下降，但股價則會等比例上升，因此原有股東的股票市值不變。
ETF執行分割、反分割，與股票分割、反分割邏輯相同。ETF在執行反分割之後，ETF的受益單位數將減少，單位淨值則等比例上漲。
為什麼00632R要執行反分割？反分割有哪些好處？
執行反分割後，投資人的帳面上的總市值不變，那為何還要大費周章執行？背後的原因主要如以下：
避免遭清算下市風險
00632R發行10年來，股價一路下探，目前股價在3元左右徘徊。ETF下市規定為：「期貨信託ETF最近 30 個營業日平均單位淨資產價值（NAV）， 較其最初單位淨資產價值累積跌幅達 90％，須終止信託契約。」執行反分割機制，可以避免達到遭清算下市的可能。
降低交易成本
目前台灣的ETF交易制度，未滿50元的一次升降單位為0.01元，2元跟20元每次價格漲跌，同樣都是以0.01元為變動單位，但是換算下來的各自價差變動比例卻可能是10倍差距；此外，以交易台股手續費千分之1.425計算，投資人不論交易股價是2元或是14元的ETF，所需的交易成本都一樣。
因此淨值過低的ETF反分割後，可以因應上述問題進一步降低投資人交易成本。
避免投機買盤，增加流動性
ETF淨值過低，也容易造成投機買盤、投資人信心不足等問題，透過反分割得以讓淨值與交易價格回升，也能增加ETF的流動性。
在台灣雖然未有前例，但是美股ETF執行分割與反分割則已有不少案例。例如，追蹤標普500指數的Vanguard S&P 500 ETF（VOO），為了降低投資人的交易成本，在2013年10月執行反分割後，當年日均成交量即較反分割前上升了66%！
00632R反分割對台股有什麼影響？
若00632R真的執行反分割，對台股、投資人會有什麼影響？
00632R是反向型ETF，帶有「避險投資」的屬性，如果投資人今天看空台股，可以選擇：一、賣出大部分股票；二、原有部位不大幅變動，增持或者調整比例至反向型ETF部位來避險。
因此可以說，大盤反向型ETF的存在，增加了股市的韌性，在股市震盪時，讓投資人有其他選擇，而不是只能一股腦地恐慌性拋售，讓整體市況更惡化。
透過反分割，有機會讓反向型ETF回歸到合理的淨值與交易區間，也讓投資人在投資組合上有合理的多空配置選擇。
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（核稿編輯：劉凱銘）
