《半導體》信驊長期樂觀、短期受壓 外資目標價砍至3600元

【時報記者王逸芯台北報導】美系外資近日針對信驊（5274）出具最新研究報告指出，信驊對於AI的需求延續至2025年抱持樂觀看法，雖然長期發展前景看好，但短期內仍受盈餘預期下修的壓力影響，因此將目標價由4765元下調至3600元，評等維持中立。

美系報告提到，信驊去年12月營收達新台幣7.37億元，月增8%，年增131%。此成長主要受惠於AST2500和AST2600處理器的強勁需求，顯示雲端服務業者仍在採購舊一代伺服器。第四季營收初估為新台幣21.04億元，季增6%，年增114%，表現符合市場預期，且高於普遍估計的7%。

此外，信驊預期第四季毛利率將介於64%至65.5%，不再受Emulex庫存減損影響。然而，2025年第一季營收指引為新台幣17至18億元，顯示BMC（遠端伺服器控制晶片）銷售按季將下滑約17%（以指引中值計），低於市場預期的5%下滑幅度。毛利率則預計維持在63%至65%。

美系外資表示，信驊在2024年出貨AI用BMC約200萬顆，其中包含80至90萬顆DPU，且一般伺服器出貨量達1,100萬顆。公司觀察到僅有一位客戶正在建立庫存，認為不構成重大問題。此外，迷你BMC出貨量約為330萬顆，預期2025年成長趨於溫和。儘管對AI的需求延續至2025年，信驊未提供全年BMC出貨或成長目標。

美系外資最後表示，儘管信驊長期前景值得期待，但短期仍面臨下修盈餘預期的壓力，維持觀望態度，並將目標價下調至3600元，評等為中立。