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全球經濟遭遇冰風暴 今年國際熱錢追什麼？
作者：期股高手 陳炎輝
2022年戰爭、通膨、升息、美中角力，全球經濟遭連冰雪風暴
2022年全球受俄烏戰爭， FED暴力升息，高通膨，美中雙方勢力角力，造成全球化供應鏈危機，全球經濟遭遇多重而且複雜的因素交錯打擊，這是1980年以來前所未見的困局，造成全球股市和債市崩跌。
國際熱錢追逐美元
2022年打破以往慣性，美元成為國際熱錢追逐的商品，美元指數近期高點達到114左右；中國大陸受疫情影響，封城效應，造成供應鏈失衡的危機；同時間日圓的大幅貶值，造成亞洲貨幣競相貶值的壓力。
圖1: 美元指數日線
聯準會暴力升息
今年初聯準會一度認為通膨是短期現象，在通膨持續飆高情況下，聯準會公開承認誤判情勢，立即快速調整態度，轉為暴力升息。聯準會主席宣稱必須將通膨下調到2 %目標區，最新的CPI數據雖然較上月份下滑，但是距離聯準會的目標區，仍然有非常大的差距。今年以來，聯準會升息17碼，市場預估2023年利率的高點落在5%到5.25%，而且聯準會仍準備維持高利率一段時間，直到通膨數據明顯回落為止。
圖2: 美國FED升息曲線圖
美國未來經濟持續衰退的機率大增
美國非農就業數據高於市場預期，顯示就業市場依然強勁，薪資的成長動能依然存在，雖然油價大宗商品價格已經滑落，房屋市場也開始降溫，但是薪資成長的幅度，仍然可能影響整體CPI 核心PCE數據。
美國兩年期債券殖利率已經高於10年期公債殖利率一段時間，出現利率倒掛現象。根據歷史經驗推估，美國未來經濟可能衰退的機率大增，只是衰退的幅度時間輕重，仍難以精確的評估，
同時美國製造業PMI採購經理人指數，已經出現衰退訊號，而服務業的PMI也在榮枯線下方，景氣明顯進入修正階段，最近股市大反彈，但經濟景氣未出現好轉訊號前，不宜過度樂觀。
圖3: 美國PMI指數
美中對抗下，全球半導體去中化，偏西方大位移，中國經濟前景堪憂
美國通過晶片製造法案，吸引台積電前往美國設廠，另一方面，全面封殺中國高階半導體的發展，尤其針對高速電腦 AI人工智慧等等晶片，全面圍堵， 台灣業者只能選邊站，中國半導體的發展在缺乏設備以及人才的狀況下，要自力更生，自主發展突破困境， 非常艱困，供應鏈去中化的聲浪下，供應鏈轉移到印度東協等國家，中國在防疫動態清零的政策下，封城造成民怨四起，白色革命， 中國面臨外資逃離，房地產崩壞，內需消費不振，經濟前景堪慮。
2022年度台股回顧，四季大事紀錄
Q1: 1/5加權指數見歷史新高18619但量能退潮，1/17見次高， 1/21跌破月線MA20， 2/24摜破季線MA60，完成頭部型態。
Q2: FED啟動升息，加權指數 4/7跌破年線MA 260 ，5/10 季線與年線空頭交叉，中長空訊號出現，6/13再度大跌啟動跌勢。
Q3: 景氣明顯下滑，製造業PMI下修， 產品庫存大增，加權指數一度攻上季線 但季線呈現下降趨勢， 8/23再破季線走空，9月再度急跌重挫。
Q4 : 10/25見短期低點12629，11/7大反彈攻上月線， 11/11帶量3408億，跳空站上季線，反彈至12/1 15152高點，反彈2523點，扭轉為多頭趨勢，迄今14400~15000區間整理。
全球景氣持續低迷，投資仍須保守謹慎
2022年初開始，全球景氣由盛而衰，市場呈現空頭趨勢。第四季台股大幅度的反彈，係法人及集團作帳的因素，並非景氣回升的反彈行情，個人的觀察，以空頭中期反彈視之，2023年第一季若有高點和反彈接近年線，應該降低持股，不宜過度樂觀。
展望2023年全球景氣仍然在衰退階段，長期落底的訊號尚未出現。2023年上半年，景氣走下坡的機率仍然存在，企業財務數據因為前一年基期較高，年度衰退率偏高，投資上應該保守謹慎。
圖4: 2022年加權指數日線圖
