價值投資未死 巴隆周刊：波克夏為明年最具防禦性股票

工商時報 蕭麗君

《巴隆周刊》摘自《Alphabet與2025年值得買進的其他九檔股票》一文指出，2025年美股七雄的主導地位將會減弱，反之強調價值投資的波克夏將憑藉穩健的保險業務與龐大的現金部位，在明年成為最具防禦性的大型股票。

文中指出，儘管巴菲特執掌的波克夏在今年犯了一些錯誤，像是將蘋果持股大砍三分之二，導致今年支付的稅款大幅增加。據《巴隆周刊》估算，波克夏單就出售蘋果持股，今年繳交稅金可能上看200億美元以上。

儘管如此，波克夏A股交易價位約在695,000美元，大致與今年標準普爾500指數的走勢相符。這主要是歸功於波克夏今年營運獲利將接近450億美元，比2023年增長1成以上。

瑞銀集團分析師梅雷迪思(Brian Meredith)則相當看好波克夏股價前景，他除了給予波克夏A股買入等級，且對其目標價設定近80萬美元。他強調，波克夏「保險業務基本面良好，使得它在不確定的總經環境中深具吸引力」。

鑒於波克夏目前坐擁約3,250億美元現金，為持有現金部位最多的美國企業，也讓它成為最具防禦性的大型股票。這也意味一旦美股出現崩盤，巴菲特將有能力把這些充沛現金投入股市進行抄底，且有助實現他長期以來尋求的大象規模收購。

巴菲特過去曾解釋，波克夏之所以不斷囤積現金，主要是在現今昂貴的股市當中，缺乏有吸引力的投資機會。今年來美股漲勢驚人，「巴菲特指標」已經升高到前所未有的209％高位。「巴菲特指標」是巴菲特提出的一種市場估值指標，透過美股總市值除以美國GDP，來衡量股市市值與經濟規模是否已經出現失衡。

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