人行前顧問余永定稱，應打破對QE思想禁忌，債務解決應靠經濟成長

財訊快報

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，中國央行前顧問余永定表示，中國應該打破對量化寬鬆(QE)的思想禁忌，債務問題的最終解決不是靠還債而是靠經濟成長。大多數發達經濟體的央行在將利率降至近零水準後會將QE用作貨幣刺激工具，但長期以來中國決策者一直反對實施QE。有時這個名詞被與經濟成長停滯和過度的公共債務聯繫在一起，一些批評人士視之為西方經濟衰落的證據。

2004至2006年擔任央行貨幣政策委員會委員的余永定撰文指稱，中國目前還沒有大規模實行QE的必要性，但是，有必要事先打破對實行QE的思想禁忌，一旦需要就迅速推出QE。

今年稍早時候發表的中國國家主席習近平講話稿中提出，在央行公開市場操作中逐步增加國債買賣，但經濟專家表示此舉更多是為了促進流動性而不是制定新的貨幣工具。

余永定在文章中寫道，一旦政府加快國債的發售頻率、加大國債發行規模，中央銀行加大公開市場操作力道，在二級市場「大規模購買」國債，恐怕也「在所難免」。

週一發布的經濟數據喜憂參半，房地產投資和房價加速下滑，工業增加值升幅較4月放緩，且低於經濟專家的預測中值。零售支出雖然回升，但按照過去的標準看，仍然處於疲軟水準。

相關內容

  • 中國10年期國債殖利率續創22年來新低，人行稱必要時賣出低風險債券

    【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，中國10年期國債殖利率週三早盤跌至22年來低點，因為儘管中國央行轄下的媒體已數度發聲警示債市波動風險，但資產荒和政策寬鬆預期持續支撐著國債牛市前行。北京時間10:51，10年期國債活躍券殖利率下跌0.6個基點，報2.225%。該殖利率突破了今年4月23日的階段低點，並再次創下2002年以來最低水準。同期限期貨偏強波動，繼續邁向紀錄新高。中國國債價格4月底以來重拾上攻步伐，與央行及主流媒體的多次警告並行交錯。但在經濟復甦不均衡、主要支柱行業房地產仍然低迷，加上股市表現疲軟，以及居民存款大搬家的驅動下，市場對長債品種的熱度不減。中國央行轄下的金融時報上個月頭版文章指出10年國債的合理殖利率期間為2.5%至3%。央行則表示，高度關注市場變化及潛在風險，必要時會進行賣出低風險債券包括國債操作。當前市場焦點轉向中國貨幣政策工具可能出現十年來的最大改革。中國央行長潘功勝上週在陸家嘴論壇上提到，下一步需要明確主要政策利率，還要配合適度收緊利率走廊的寬度。同時，還將繼續堅持支持性的貨幣政策，加強逆週期和跨週期調節。

  • 英仕曼集團預估，中國股市將在政策提振下反彈

    【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，知名對沖基金業者英仕曼集團(Man Group)的一位資產管理人預計，中國最高領導層7月份的會議將會推出措施以刺激消費，中國低迷的股市將會獲得提振。英仕曼駐澳洲的亞洲（除日本）股票和全權委托股票主管Andrew Swan表示。他對中國市場有超配部位，預計會推出更多刺激措施來提振經濟。備受關注的中共二十屆三中全會如果作出政策調整，那麼可能會為中國股市提供新的催化劑。在對中國經濟狀況的擔憂日益加劇之際，A股回吐了年初至今的漲幅。Swan接受採訪時表示，這是一個非常重要的會議，因為中國需要走出當前狀況。通縮力量已經存在於經濟中。預計政策制定者會希望解決這個問題。摩根大通和Invesco Ltd同樣對會議持類似樂觀預期，預計會議結果將會提振股市。與此同時，鑒於收益預期下調、消費需求疲軟、房地產市場陷入困境以及近期令人失望的政策，摩根士丹利和其他公司則持謹慎態度。儘管持樂觀情緒，Swan指出他的團隊仍然保持警惕，因為中國經濟和企業獲利並不是特別強勁。

  • BOJ會議記錄顯示通膨上升風險「更加明顯」，7月仍有可能升息

    【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，日本央行6月份的政策會議的記錄顯示，由於通膨上升風險變得「更加明顯」，央行政策委員會討論了升息的情形。根據週一在東京發布的會議紀錄，日本央行有必要繼續密切關注相關數據，為下一次貨幣政策會議做準備。央行政策委員會九名成員之一表示，如果認為合適，央行應趁為時未晚之際提高政策利率。記錄表明，在7月30日至31日官員們下次開會時，升息並非不可能。當此前被問及是否有可能升息時，行長植田和男用相對強硬的言辭表達了同樣的想法，他說「當然」，只要數據證明這一點。6月14日結束的政策會議記錄或讓市場對下個月會議上可能採取的行動保持警惕，儘管許多觀察人士已經降低了對日本央行採取行動的預期。他們認為，央行承諾公佈減少債券購買的詳細計畫使得升息變得不可行。一位政策委員會成員表示，如果近期成本上漲再次傳導至消費者價格，價格有可能偏離基準情景，因此，央行有必要從風險管理的角度考慮進一步調整貨幣寬鬆政策。一些預測下個月不會升息的人認為，日本央行的鷹派言論只是為了支撐日圓。週一上午，日圓匯率維持在160的關鍵水位附近，外匯交易員對潛在的政府干預繼續保持警惕。

  • 聯準會芝加哥分行5月全國經濟活動指數升至0.18，表現優於預期

    【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，新出爐的數據顯示，美國5月份經濟活動有所改善，表現優於預期。美國聯準會芝加哥分行公佈的數據顯示，5月份全國經濟活動指數由前月修正後的-0.26，向上升至0.18的水準。經濟專家的預估中值為-0.25。上述指數低於0意味著經濟擴張速度慢於平均增長速度，高於0則是顯示經濟擴張速度快於平均增長速度。5月份構成該指數的85項月度分類指標中有48項做出了積極貢獻，而37項指標對該指數產生了負面影響。而3個月移動平均值則由前月修正後的-0.05，向下降至-0.09的水準，經濟活動仍低於歷史趨勢水準，反映未來1年通膨壓力不大。這項全國景氣指數主要用來衡量全美整體經濟與通膨狀況，若指數3個月移動平均值跌破-0.70，意味著經濟衰退可能已開始，而站上0.70連續兩年以上則是表示邁入通膨持續上升時期的可能性增加。

  • 李強稱，中國有能力信心實現全年5%左右的經濟成長目標

    【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，中國總理李強表示，中國有能力信心實現全年5%左右的經濟成長目標。 李強在大連2024年夏季達沃斯論壇上表示，今年以來，中國經濟保持了回升好轉的態勢，第一季經濟年比值增長了5.3%，實現了良好開局，中國有信心、有能力實現全年5%左右的經濟成長目標。李強表示，新產業新動能快速成長，有力地支撐了中國經濟持續健康的發展。中國生產的電動汽車、鋰電池、太陽能產品等保障了國內的需求，同時也豐富了國際市場的供應，舒緩了世界通膨壓力，為全球因應對氣候變化作出了積極貢獻。李強還指出，要正視當前世界經濟面臨的成長困境，經濟增速放緩令世界經濟的餅不再那麼容易做大了。

  • 美國6月份標普全球服務業PMI升至55.1，創2022年4月以來最高

    【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，統計數據顯示，美國6月份服務業和製造業雙雙呈現擴張態勢，其中服務業活動擴張速度更是創兩年多來最高水準，價格壓力放緩和降息可能性令該行業前景有所改善。上週五發布的標普全球6月服務業活動指數初值小幅上升0.3點至55.1，創2022年4月以來最高水準。由於指數高於50榮枯關鍵水位，表明行業活動擴張。該指數也超過經濟專家預估中值的54.0。此外，6月份製造業指數初值上揚0.4點至51.7，連續第二個月保持在擴張區間，表現優於經濟專家預估中值的51.0。6月份標普全球綜合PMI初值升至54.6，為26個月高點。經濟專家的預估中值為53.5。標普全球市場財智的首席商業經濟專家Chris Williamson在一份聲明中表示，隨著需求成長滲透到經濟中，多個行業景氣度好轉。調查顯示，隨著第二季接近尾聲，整體商業活動呈現韌性。此外，這份報告還指出，價格壓力進一步減弱，這正是聯準會決策者需要看到的降息條件。標普全球綜合價格指數降至2020年以來次低水準。投入成本的成長也放緩，但仍高於疫情爆發前的幾年。反映美國服務業未來活動狀況的指數上升近2點至68.5，為一年來次高。然

  • 中國1-5月財政收支年減4.1%，降幅達一年多來最大

    【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，統計數據顯示，今年前五個月，中國財政收入降幅達到一年多來最大，加劇了對政府可能罕見再次在年底前調整預算以協助經濟復甦的預期。中國財政部發布的數據顯示，今年1至5月，包括一般公共預算和政府性基金預算在內的總收入較去年同期下降4.1%，至11.36兆元人民幣（1.6兆美元）。金融媒體依此計算得出，這是2023年2月以來的最大降幅。今年1-5月這兩項目下的支出合計較去年同期下降2.2%，至13.61兆元人民幣。財政缺口因此為2.25兆元人民幣，比去年同期有所擴大，但低於2022年同期水準。多年房地產市場低迷導致政府土地出讓收入大幅下降，經濟成長放緩又拖累稅收收入，導致政府預算吃緊。地方官員變得更加激進，要求多家企業補繳回溯幾十年前的稅款，以填補地產危機造成的財政缺口。在企業和家庭都不願支出的情況下，政府希望為經濟提供更多支持，近幾個月來當局加快了發債籌資。越來越多的經濟專家呼籲中國政府提高預算赤字，並發行更多主權債券以維持復甦態勢。仲量聯行大中華區首席經濟專家龐溟表示，3月全國人大會議期間公佈的預算赤字率目標實際上低於預期，未來幾個月這個數字可能會上調。 北

  • 加拿大5月通膨重新加速，CPI年增2.9%，漲幅高於預期

    【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，新出爐的數據顯示，加拿大5月份通膨重新加速，在該國央行率先在七國集團中降息後不到三週，通膨意外的飆升，對正在考慮進一步放鬆貨幣政策的加拿大央行決策者而言可能構成阻礙。加拿大統計局週二公佈的數據顯示，5月份消費者價格指數年比值上升2.9%，升幅高於此前一個月的2.7%，主要原因是服務價格上漲。同時，此一升幅也高於經濟專家預估中值的2.6%。5月份消費者價格指數月比值上升0.6%，4月升幅為0.5%，經濟專家的預估中值為上升0.3%。加拿大央行的兩項核心通膨指標也有所上升，年均上升2.85%，高於經濟專家預期的2.7%，也高於此前一個月下修後的2.7%。週二的數據打破了今年初以來價格壓力連續四個月舒緩的局面。整體通膨率和核心通膨率雙雙重新加速，可能提醒加拿大央行不要在下個月連續第二次降息，政策制定者在等待確認通膨飆升是否是暫時性的。

  • 中國平安郭曉濤稱中國經濟成長動能有機會增強，壽險領域潛力雄厚

    【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，知名保險商中國平安的聯席執行長郭曉濤表示，中國刺激經濟擴張以及確保高品質發展的措施很可能會取得成功。郭曉濤週二在大連舉行的世界經濟論壇會議期間接受電視媒體採訪時表示，堅信經濟接下來將會重拾成長動能，成長品質將遠高於以前的水準。郭曉濤表示，在壽險業領域，中國與美國、歐洲、台灣和香港等市場相比有非常強勁的成長潛力，中國未來15年60歲以上人口比例可能增一倍，達到40%，相信我們能夠抓住這一成長機會。

  • 美國5月份領先經濟指標下滑0.5%，表現遜於預期

    【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，新出爐的數據顯示，美國5月份領先經濟指標呈現下跌局面，表現遜於預期。經濟諮商局上週五發布的數據顯示，5月份領先經濟指標下降0.5%，報101.2。23位受訪經濟專家的預估中值為下滑0.3%，預測區間介於下降0.7%至0%。領先經濟指標4月份下降0.6%，3月份下降0.3%。5月份同步經濟指標上升0.4%，4月份數據為上升0.1%；5月份落後經濟指標下跌0.1%，4月份數據為上升0.3%。

  • 中國今年前5月FDI年減28.2%，連12個月下滑

    【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，新發布的一項衡量外商在中國直接投資的指標連續第12個月下降，凸顯出中國政府在吸引海外投資以提振經濟方面所面臨的挑戰。中國商務部上週五發布的數據顯示，今年1-5月全國實際使用外資金額(FDI)4,125.1億元人民幣（568億美元），較去年同期下降28.2%。該跌幅大於4月份的27.9%，延續了去年6月以來的跌勢。中國商務部外資司負責人表示，實際使用外資金額有所下降主要是受去年高基數影響，重申今年以來政府已加大力道吸引外資。在憂心經濟前景的背景下，海外資金流出現歷史性下滑，中國領導層一直在設法提振外國投資者對中國的信心。今年2月，國務院總理李強稱穩定外商投資為今年經濟工作的重點，並承諾繼續擴大市場准入，並改善公平競爭環境。

    1