中國疫情解封紅利節後爆發？牛津：不樂觀！別「高估」陸消費者信心

中國大陸在嚴格封控清零疫情數年後，突然在去年第4季急轉彎採取重新開放政策，市場預期中國對疫情採取「躺平」1~2個月後，集體免疫效果顯現，可望於春節後迎來解封紅利：對此，牛津經濟研究院分析，中國消費者可支配所得不斷下降，甚至連低價物品也受影響，疫情解封帶動中國消費者支出反彈的預期並不樂觀。

牛津研究院表示，中國消費者信心從2020年開始受疫情增長而不斷放緩，目前已經來到歷史低點，群體免疫與經濟消費復甦將會出現不對稱的表現，預期2023年中國私人消費因疫情放寬而反彈，但仍將低於6.6％平均經濟成長率。

牛津研究院指出，從2020 年第1季和 2022 年第2季湖北省和上海市嚴格清零的經驗來看，一旦解除限制，中國個人消費支出需要2~3季才能恢復到封鎖前的水平。

中國消費者信心在2022年暴跌到歷史低點，這表示需要時間來扭轉過去3年嚴格清零給當地消費者帶來的負面心理影響。牛津分析，匆忙重新開放可能會加劇消費者情緒的脆弱性。以湖北與上海封鎖期間來看，已經使得高價且非必需品需求出現不成比例下降，「但2022年底至今，更便宜的非必需品也受類似影響」。

牛津研究院強調，中國大陸對疫情的救濟政策側重支持受封鎖影響的企業，家庭在大流行期間可支配收入平均多存了 3.5 個百分點，但越來越多的資金流向相對缺乏流動性資產或儲蓄賬戶，這使得Covid時代過度儲蓄不會轉化成被壓制需求而出現爆發釋放。

目前中國大陸失業率呈現上升趨勢，顯示勞動力市場狀況不斷惡化，加上當地房地產行業低迷，使得負面財富效應在正減弱家庭對未來收入的信心，即便農曆年後順利進入群體免疫，對於中國經濟成長挹注並不能樂觀看待。

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• Yahoo財經特派記者 張家豪：職涯始於工商時報證券組，擔任撰述委員，負責證券主管機關與證券市場及科技產業。後因喜愛研究工廠與產業，而親身投入企業經營。用媒體眼界看事件，PM角度看產業，提供讀者更多新聞視角。