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中信金看台股「仍值得投資」 法說會6大重點一次看
中信金（2891）18日下午舉行第1季線上法人說明會，由中信金控財務長暨發言人邱雅玲主持，對外說明2021年第一季營運概況及經營績效及人壽隱含價值。邱雅玲說對中信金2022年整體核心獲利仍保持審慎樂觀，台股仍值得投資。以下是《Yahoo奇摩財經》整理今日法說會的六大重點。
重點一：台股依舊值得投資 中信金核心獲利審慎樂觀
金融市場近來大幅修正，邱雅玲說，主要反應央行貨幣緊縮是1980年來最快的一次，投資人會提前在資金派對前先縮手所致。美十年期公債1.6%變3.2%，二年期1.7%到2.86%。高科技股也大幅砍殺，那指跌逾三成。
但儘管如此，中信金認為，全球經濟需求跟產業還是很穩健，只要戰爭消退加上央行適度升息穩住通膨，亦即不要升太快太猛的話，金融資產應可回歸基本面，因此她認為「台股依舊值得投資」。
邱雅玲解釋，儘管中國封城關係，供應錬瓶頸惡化，使外需有一些衝擊，加上國際機構下修全球展望，需求減緩讓出口有一些威脅，但我國半導體在先進製程上依舊有競爭優勢，出口仍有成長動能。內需撐過下半年會有爆發性成長，依舊可有展望。台灣全年GDP保4挑戰很大，中信金估約3.5%左右。通膨估2.7%，下半年可和緩些。
整體來說，中信金認為，除中國清零外，各國都已陸續開放邊境，除非有更多致命病毒，全球疫情影響已邁入尾聲；俄烏戰爭陷入膠著，將維持一段時間，短期內不會有太大變化；高通膨加快央行升息速度與力道，會影響人壽金融資產的處分利益，但擴大長期利差，對中信銀行淨利也很有利，在以上三個原因下，邱雅玲說「對整體金控核心獲利仍保持審慎樂觀」。比較大的不確定性是防疫險賠付損失，會做好相對應措施。18日中信金股價收盤為26.1元。
重點二：防疫險共賣40萬件影響不大 今年擬對中信產險增資
目前旗下孫公司中信產險整體共銷售防疫約險40萬件，每天理賠金額500萬元左右，已加快人力處理申辦「塞車」問題。目前公司因應中信產防疫險理賠的模擬試算方案，包含增資，將由子公司台灣人壽增資給中信產，增資金額目前還在試算中。增資後對其資本適足率RBC影響不大，仍可維持在300%左右，遠高於法定200%的標準。
重點三：調高對美升息預估至9碼 台灣估升息上看3.5碼
中信金預估全球物價居高不下，今年第2季將是一個高峰，之後逐漸往下修。美最新公布物價消費指數8.5%降至8.3% 仍是40年來高點，中信金估全年CPI恐仍在5%以上，全年度來看還是高。
因此全球主要央行利率政策轉向對抗通膨，中信金看升息節奏，第三季之前會比較快。預估全國聯準會全年因通膨可能升息7~9碼，上次法說會是估7碼，因此再上修，市場甚至估會升10~11碼之多。6月開始縮表估全年會達6千億美元。
不過中信金認為聯準會在升息的速度拿捏上，不像外界預期激進，邱雅玲舉例，像高速進行中的車輛，若踩太快剎車恐翻車，太慢會撞上。因此中信金認為在金融穩定與經濟成長的權衡下，聯準會不會再採更激進的緊縮路線，希望經濟可以軟著陸。
台灣央行方面，邱雅玲說可能考量點會有二個。一是通膨展望，因國際物價高漲，輸入性通膨有增無減，新台幣急貶下，進口更貴了。二是疫情對國內消費內需產業的影響，在景氣不確定性下，中信金認為央行升息幅度全年2.5~3.5碼，也比之前的預測多一些。
重點四：2022年全球經濟展望看四大重點 唯一上修東協GDP5%最高
邱雅玲說，俄烏戰爭、中國封城、通膨加劇比想像中高以及主要央行升息力道比想像中快與大並表始縮表等是影響今年全球經濟展望的四大重點。
因為IMF已下修全球經濟展望從4.4%下修至3.6%。中信金目前也下修不少全球主要經濟體GDP預估，包括美國從4%下修至2.5% ；歐盟3.9%下修至2.3%；
中國從保5下修至4.4%；台灣原估4%，但近來受疫情影響下，對於能否保4%？央行也說具挑戰性。唯一樂觀的是東協，因去年基期較低的關係，中信金認為今年經濟成長率會高於去年，上修預估值從3.4%調高至5%。
重點五：台幣下半年有機會升值靠近29元 不影響海外布局
中信金認為下半年影響新台幣匯率走勢有二力道，一是支持台幣走強的因素，包括出口動能仍在；而讓台幣偏弱因素是美升息緊縮，錢被吸走往外流。不過中信金認為，下半年防疫鬆綁，大家都想出國旅遊，台幣會偏弱，因此估新台幣短線在30元左右，年底前反應基本面若不錯，匯率可升至29~30元之間。
日圓貶值方面，中信金認為日本央行會考量日圓若貶過頭對日本經濟的利弊得失，並打算開放國境，將增加海外遊客，對日圓需求可望變高，中信金認為日圓下半年有機會往125元方向修正，日圓貶值應是短期現象。
中國部份，邱雅玲封城讓供應錬造成瓶頸、內需及房市低迷，經濟展望下修，不過也在拚6月解封，短期現象也不影響中信金長期在海外布局。
重點六：台灣人壽隱含價值2577億元 換算金控EV13.2元
台灣人壽2021年隱含價值（EV)為2577億元，年增323億元，人壽每股隱含價值為41.4元，金控每股隱含價值為13.2元。增加原因主要是調整後淨值與有效契約價值變動增加的關係。
台灣人壽2020年底隱含價值（EV）達2,254億元，比2019年底成長7.95％，以台壽股數計算每股EV為40.3元，若以中信金股數計算每股EV則是11.6元。
台灣人壽首季可運用資金逾2兆元，其中以基金投報率10.55%最高，股票等權益報酬率亦高達6.24%，國外固定收益報酬率為4.77%，整體來說總投資報酬率為4.94%，低於去年同期的5.45%；經常性報酬率為2.94%，亦低於去年同期的3.19%。不過損益二平率已降至2.68%，匯率避險成本下降180個基點，外幣準備金餘額尚有70億元為有利因素。
中信金控今亦公布首季稅後純益162.92億元，年減17.3%，股東權益報酬率達16.51%，稅後資產報酬率為0.93%，每股稅後盈餘0.84元。（審核：呂俊儀）
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Yahoo財經特派記者 葉憶如：22年財經主流媒體資歷，從2000年Web1.0泡沫化到Meta元宇宙Web3.0，見證台灣大小企業集團興衰史，歷經國際5次金融危機。認為金融即生活，無所不在，再難的理財知識要淺白的說。無論老小都該理財，你不理財，財不理你。
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