上半年美股牛市沖天 聯博：下半年有望續漲 但要留意一件事

工商時報 黃惠聆
聯博投信股票投資策略師李長風表示，美股可續漲，品質選股更加重要。圖／黃惠聆
聯博投信股票投資策略師李長風表示，美股可續漲，品質選股更加重要。圖／黃惠聆

上半年美國股市表現強勁，多個指數創下歷史新高，下半年美股氣勢能否持續下去？聯博投信股票投資策略師李長風表示，美股可續漲，品質選股更加重要。

聯準會今年可能只有一次降息，預期2026年政策利率才可望降至約3％水準，李長風依，聯準會點陣圖預估的長期利率水準從3月的2.6％提升到6月的2.8％，加上美國擴張性的財政政策抵銷了限制性貨幣政策，聯準會短時間內恐無法將利率下調至疫情前水位。

在利率偏高之下，李長風認為，在投資組合中更需要配置美股。他以S＆P 500指數2024-2025年盈餘複合成長率12.3％為例，扣除美國消費者物價指數的3.4％，仍可獲得8.9％的實質收益。其實通膨並非「洪水猛獸」，溫和通膨環境反而有利股市表現。根據歷史經驗，通膨處於2％~4％時，美國股票實質收益約為8.1％，高於美國公債實質收益的3.4％。

李長風表示，在各產業中，相對看好科技、醫療、消費，主要因這三大產業成長仍較為快速，也是未來獲利展望自估較具韌性的領域。AI短期內會是市場上持續去追捧跟喜愛的一個題材。AI不像是兩三年前的元宇宙、低軌衛星題材，AI比較像10年前行動通剛開始萌芽階段的一個嶄新的、能夠維持較長期的一個題材，主要是AI所帶來的新一波工業革命有產生獲利是確定的，如NVIDIA去年本益比是35倍，今年反而掉到30倍，這代表獲利成長比股價上漲還來得快。

李長風說，但值得注意的是，人工智慧(AI)雖是目前市場的投資焦點，但並非所有與AI相關的標的都具投資機會，因為如果利率維持在高檔，如果公司沒有辦法賺取比籌資成本更高的獲利，加上股價已不便宜，那麼股價不可能一直可以維持在這麼高的水準，因此，仍要謹慎選股。

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