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90年歷史威廉博萊頂尖經理人：「中小型股40年來最便宜」 明年獲利成長超越七巨頭
展新投顧代理引進擁有90年歷史的威廉博萊來台首檔美國中小型股基金將上架。旗下具26年投資經驗、近來榮登2024年「歐洲之星」頂尖經理人的Daniel Crowe今（20）日來台分享投資中小型股心得，他說「中小型股已來到過去40年來最便宜價位」。且川普上任、聯準會啟動降息循環下，有四大理由現在是正是投資好時機。
為何現在是配置中小型股最好時機？Daniel Crowe說，一是「小型股本益估值來到過去40年來最便宜價位。」二是第一次降息後，無論是3個月或是6 個月、12個月，中小型在降息後的股價表現都較大型股要來得高。涵蓋1954年至今，小型股3、6、12個月報酬率高達10.9%、14.2%及26.6%。理由三是預期利成長率，小型股明年獲利成長率上看15~20%之間，「黃金交叉」高於大型股的10%左右。
此外，他說，明年包括蘋果、微軟等七巨頭大舉投資AI，資本支出大增下，難以維持高的現金殖利率表現，因此中小型股的獲利成長表現反而會較大型股來得突出。「並不認為未來景氣要衰退」，Daniel Crowe強調，但他說一旦遇到這樣的情況，接下來三、四年中小型較不易受影響，經濟衰退時的小型股績效較抗跌亦是理由第四點。1931年至今亦能夠打敗景氣循環。
川普上任後對中小型反而有利
川普上任美總統後對中小型股的影響？Daniel Crowe表示，川普上任後，會看到更多廠房遷回美國，將來政策方向更有利中小型股，也其是拜登任期內併購極少，他認為川普上任後，法規監理有助併購；此外課高關稅對中小企業以內需為主，因此較不易受關稅影響，且川普要讓內部經濟增長，亦對內需為主的中小企業有利。
Daniel Crowe亦說，威廉博萊投資組合中都是各產業領頭羊及「優質成長企業」，雖然叫「中小型股」，但「一點都不小」，平均市值逾90億元美元，相當於台灣的台塑及大立光的資本規模，相較大型股，分析師對中小型研究有限，反而為主動式基金經理人創造發現差異化投資機會，以產生超額報酬，比大型股更具潛力。他認為標普500 報酬率8~9%，波動率約15%，若在標普500以外多配置一成的中小型，年化報酬率可大幅提升，但波動性差不多，因此相較大型股指數，配置主動式中小型成長策田投資組合，具有較低風險與較高報酬優勢。
威廉博萊（William Blair）創立於1935年，是一家總部位於美國芝加哥的全球性投資銀行和資產管理公司，即將在台灣登場，由展新投顧總代理，第一檔基金為威廉博萊美國中小成長基金。在美國聯準會開啟降息循環，資金有望流向中小型股之際，經理人將為各位解析市場和產品亮點。新加坡總裁陳俐燕今日也親自來台，她說，威廉博萊在中小型投資是先趨，1998年開始推出美國中小型成長股票型基金，具有26年歷史。威廉博萊資產1500億美元，過去以法人客戶為主，台灣是少數進入散戶投資人的市場。
