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2025投資心法，攻守雙管齊下
文/林奇芬
回顧2024年初，市場擔心美國經濟衰退風險，然而2024年美國經濟穩健，股市創新高。進入2025年市場又會呈現何種風貌?投資人該如何因應呢?由於川普上任，全球擔心關稅與通膨議題，但在監管解禁與降稅下，似乎又有機會。只是市場波動加大，避險策略不可少。
2024年哪些ETF表現最優?
檢視過去一年ETF表現，主要仍由科技股帶動。在美股中以科技七雄領軍，AI相關ETF表現最佳。但近3個月由於川普勝選機率升高，使得受惠題材出現一些變化，包括與川普關係密切的馬斯克概念股，如特斯拉、衛星科技等。另外，則是加密貨幣題材。所以00910、00909等近一季表現突出，同時拉高全年報酬率。
在台股方面，今年台積電是第一男主角，股價漲幅超過7成，台積電佔比最高的市值型ETF，績效遙遙領先，如0052、0050、006208等，而高股息ETF今年表現則落後許多。不過值得注意的是，台股ETF近3個月表現較為停滯，顯示台股開始受到關稅戰風險，這部分還需要觀察川普政策而定。
2024績效最佳ETF
近3個月報酬率% | 近6個月報酬率% | 今年以來報酬率% | 近1年報酬率% | ||
境外 | 第一金太空衛星(00910) | 28.4 | 55.6 | 67.4 | 78.1 |
國泰數位支付服務(00909) | 41.1 | 32.7 | 63.2 | 92.1 | |
富邦未來車(00895) | 20.6 | 18.4 | 59.1 | 66.0 | |
統一FANG+(00757) | 21.4 | 22.5 | 52.1 | 60.8 | |
國泰北美科技(00770) | 17.2 | 17.9 | 44.2 | 50.8 | |
境內 | 富邦科技(0052) | 14.8 | 18.1 | 55.2 | 63.4 |
富邦台50(006208) | 13.9 | 17.6 | 49.1 | 53.6 | |
元大台灣50(0050) | 14.1 | 17.7 | 48.4 | 53.1 | |
國泰台灣5G+(00881) | 12.1 | 14.6 | 45.7 | 53.1 | |
中信小資高價30(00894) | 13.4 | 16.1 | 43.1 | 49.3 |
資料來源:MoneyDJ，統計至2024/12/4
近期資金流向，看投資風向
展望2025年投資風向會在哪裡呢?以近期全球資金流向可知，資金仍持續流入美國，尤其在近一個月，除了美國之外，所有地區資金都呈現淨流出。其中亞洲、中國原先呈現資金淨流入，但近一個月則反轉為淨流出。
股票ETF資金流向統計(單位:百萬美元)
近1個月 | 近3個月 | 今年以來 | |
美國 | 157,267 | 277,859 | 685,415 |
歐洲 | -3,940 | -1,285 | 12,368 |
日本 | -1,478 | -2,678 | 8,339 |
亞洲 | -7,365 | 39,478 | 168,221 |
中國 | -8,176 | 34,565 | 126,025 |
資料來源:彭博資訊，富蘭克林投顧，統計至2024/12/2
川普當家，美股優先
目前美國經濟仍相當穩健，GDP年增率第三季維持在2.7%，綜合採購經理人指數11月仍有55.3，失業率4.1%在相對低水準。再加上川普希望推動企業減稅，以及對金融機構監管放寬、對石化業開採放寬等，美國股市仍可偏多看待。
至於美股投資方向，有人看好中小型股落後補漲，或金融業解禁利多，然而目前全球經濟發展焦點仍然在科技創新，投資方向仍以掌握技術優勢的科技股為主。
另外，在川普勝選後，已經放話要用關稅手段來進行貿易談判，以出口美國為主的亞洲國家勢必受到衝擊，包括中國、台灣、日本、韓國、東協等。在近二年AI熱潮中，台股是主要受惠國，未來台灣電子零組件出口，是否會受到關稅戰衝擊，仍要觀察美國政策而定。不過，台股領頭羊台積電在先進製程具有獨占地位，長線仍最具抗震能力，台股市值型ETF仍有長線優勢，但不排除受政策議題干擾的震盪風險。
避險策略三方向，債券、黃金、反向ETF
在川普2.0時代，雖然景氣未見惡化，但政策面衝擊不可小覷，預估市場將隨川普搖擺，承受較大波動風險，因此避險策略不可少。建議可以將三成、四成以上資金，布局於避險標的。
今年投資人開始把資金轉入債券ETF，主要期待降息利多，其中大多數人選擇20年期美國公債，想要賺取債券價差。不過事與願違，今年利率上下波動大，目前市場更擔心川普上台後，通膨壓力升高，讓降息空間縮小，長天期公債表現將不如預期。
不過，這並不代表所有債券表現都不好。以今年債券ETF表現為例，即使債券殖利率有波動，但是非投資等級債、金融債、投資等級債都交出還不錯的成績單，此外，短天期公債表現也優於長天期公債。展望未來一年，若要降低股市波動風險，可以考慮適度配置債券ETF，達到分散風險、賺取固定收益的功能。選擇方向，以存續期較短的債券為優先，盡量降低價格波動風險。
另外，當市場風險升高時，常見的避險工具就是黃金、美元。過去一年黃金逆勢上漲，主要是地緣政治風險居高不下，以及預期美元降息。金價在10月底創下歷史新高每盎司2790美元之後，11月呈現修正走勢，但多頭格局未變。
原先市場預期通膨降低、美元降息，美元指數6月以來呈現下跌走勢。然而9月聯準會降息後，美元指數卻開始反彈，此是反應川普通膨隱憂。美元指數一般可做為避險工具，短線先中性看待，若未來股市出現風險時再布局。
債券、黃金、美元
近3個月報酬率% | 近6個月報酬率% | 今年以來報酬率% | 近1年報酬率% | ||
債券 | 富邦全球非投等債(00741B) | 3.8 | 6.0 | 13.6 | 14.0 |
群益投資級金融債(00724B) | 0.5 | 4.7 | 9.9 | 14.3 | |
國泰投資級公司債(00725B) | 1.7 | 5.9 | 8.1 | 12.4 | |
元大美債1-3年(00719B) | 1.3 | 2.9 | 9.2 | 8.0 | |
元大美債20年(00679B) | -3.5 | 3.7 | 0.5 | 6.4 | |
黃金 | 元大S&P黃金(00635U) | 4.6 | 9.0 | 21.2 | 19.3 |
貨幣 | 元大美元指數(00682U) | 4.9 | 2.7 | 6.3 | 4.3 |
資料來源:MoneyDJ，統計至2024/12/4
除了以上工具之外，還有反向ETF可運用。所謂反向ETF就是利用期貨放空，可做為正向ETF的避險工具。舉例來說，投資人若想長期買進元大台灣50(0050)，但當台股出現重挫走勢時，投資人不需要賣出0050，可以運用元大台灣50反一(00632R)，來對沖價格下跌風險。等到股市跌勢停止時，反向ETF再出場。
目前台股ETF反一有四檔，若投資美股也有元大S&P500反一、富邦那斯達克反一、國泰道瓊反一可選擇。不過，要特別注意的是，反向ETF不適合長期投資，要等風險事件發生時再買進即可，主要採取短期操作。
由於股市長期上漲，反向ETF長期淨值持續下滑，而根據台灣目前法規，當期貨ETF淨值跌破發行價9成時要下市，而目前台股四檔反向ETF下市風險越來越高。為了避免下市風險，元大台灣50反一(00632R)，率先採取「反分割政策」，並由受益人大會通過，將七股合併為一股，以提高淨值。因此00632R在12/3最後交易日後，自12/4-12/10將暫停交易，等恢復交易後，淨值可回到20元以上，避免了下市風險。預期未來幾檔台股反向ETF，可能也會採取同樣策略避免下市。
反向ETF
發行價 | 收盤價(12/3) | 近1個月報酬率% | 今年以來報酬率% | |
富邦Nasdaq反1(00671R) | 20 | 3.48 | -6.2 | -20.0 |
元大S&P500反1(00648R) | 20 | 5.05 | -4.9 | -17.9 |
國泰美國道瓊反1(00669R) | 20 | 6.35 | -5.6 | -11.8 |
元大台灣50反1(00632R) | 20 | 3.28 | -1.2 | -26.8 |
國泰台灣加權反1(00632R) | 20 | 3.70 | -1.6 | -27.0 |
富邦台灣加權反1(00676R) | 10 | 2.06 | -1.9 | -26.1 |
群益台灣加權反1(00686R) | 10 | 2.24 | -1.7 | -25.5 |
資料來源:MoneyDJ，統計至2024/12/3
2025年是充滿變數的一年，投資仍以未來具有成長性的方向布局，但面對市場可能出現的震盪風險，股票之外可以配置一些債券以穩定收息，此外，保留部分現金，當風險事件出現時，適時搭配避險工具如黃金、美元、反向ETF等，如此才能攻守兼備。
(以上為個人看法，不作為投資建議，投資人請自行判斷投資風險)
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