高成長產業撐腰 REITs三大優勢

陳欣文／台北報導

近期債券殖利率維持在高檔，連帶影響與利率走勢相關的REITs資產，投信法人表示，根據歷史經驗，高利率維持更長時間，並不一定會阻礙REITs的表現，統計2004年2006年美國10年期公債殖利率相對穩定在4％至5％，期間REITs平均年報酬率贏過大盤14％。

PGIM全球精選不動產證券基金產品經理張國揚表示，當前REITs市場還有一個更大的優勢，在於結構更加多元化，相較於2010年，現今REITs各個次產業的市占已出現明顯改變，目前占比較高的已不再是商辦等，而是受惠於電商發展的工業型（物流、倉儲）、受惠於AI發展的資料中心等，這些都是正在趨勢浪頭上高速發展的產業，產業成長性高，面對高利環境時更具有抵禦的能力，影響相對較小。

目前REITs基本面有三大優勢，首先是租金收入穩定；其次REITs於供給面上也有供不應求的優勢；三是聯準會降息後降低融資成本，REITs所發行的債券殖利率已自高點回落，較低的債務成本將有助於提振REITs後市表現。

台新北美收益資產證券化基金經理人李文孝指出，美國REITs長期大底已浮現，評價持續回升，目前溢價幅度約8％，而過去降息期間溢價幅度在0～20％，本益比19.5倍，股利率3.7％，在降息環境下，目前評價仍具吸引力，未來一年將挑戰2021年歷史高點。

復華全球資產證券化基金經理人張正宇認為，降息使利率下滑、融資成本降低，有助不動產等利率敏感性高產業復甦，預估未來租金收入的折現價值提升，可望帶動REITs獲利成長，進一步提升產業評價。據過去經驗及數據統計顯示，降息後REITs股價表現有機會優於其他產業，6個月後表現高於S&P500指數機率89％。

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