降息多頭可期卡位投資級債鎖高利

孫彬訓／台北報導

2024年7月10日週三下午4:10

美國聯準會主席鮑爾7月9日赴國會作證時表示，就業市場似乎已恢復平衡，待通膨降溫有更多進展，將在適當時機寬鬆貨幣政策，這番談話強化降息預期，儘管6月會議利率點陣圖中位數顯示，下半年可能降息1碼，但最新市場預期降息兩碼的機會大增，上半年債市因調整降息預期而表現遲滯，但殖利率因此墊高後，未來多頭機會更可期待。

國內公股銀行近日提出第三季債市看法，認為聯準會降息雖尚未發生，但通膨趨勢往下，不需過度執著在債券價格短期波動，依當下的利率水準，還是可以領到不錯的配息。想要鎖高利，針對穩健收益的投資人首推投資級債。

由境外基金觀測站統計最近三個月（至5月底）熱銷有淨申購的基金中，有多檔投資級或高品質債基金入列，其中，複合債投組的富蘭克林坦伯頓精選收益基金今年以來新台幣報酬7.55％領先，其兩年報酬更已達20％。該基金經理人班傑明．克萊爾自去年9月來台灣舉辦兩次投資人說明會，提醒不要過度樂觀預期聯準會很快降息，因此持有約4至5年多到期的中期持債策略，而今顯示有效防禦利率上揚風險，締造領先的投資回報。

銀行財富管理中心表示，聯準會年底前應該會啟動降息，然而11月的美國總統大選卻是要留意的變數。若是目前呼聲高的川普再次取得總統大位，其政見所提的提高關稅、反移民、甚至減稅政策，可能將造成通膨再起以及財政惡化風險。就算是民主黨繼續連任，仍難改善惡化的財政赤字。因此儘管聯準會開始降息，長天期公債殖利率恐無法如短天期利率有一樣的降幅，或甚至不排除還有上揚的可能性。如此一來，建議選擇中天期持債，以中性利率風險，鎖住十多年罕見的公債債息收益，再伺機搭配企業信用債的機會，創造更高的收益空間。

目前不論投資級或非投資級企業債利差均已縮小至長期低檔區，若景氣意外不振，低利差恐無法提供太多緩衝保護，因此專家建議，此時更需要經理團隊嚴選持債，才能創造更高收益空間。

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