《金融》美通膨下行緩慢 國泰世華：2025年降息步調存變數

時報資訊

【時報記者莊丙農台北報導】美聯準會（Fed）宣布本次降1碼，政策利率調整為4.25-4.50％區間，對於2025年或將有2碼降息空間。國泰世華銀行認為，須考量未來加徵關稅對於通膨的影響，以及美國經濟復甦態勢，實際的降息幅度仍有待觀察。

本次美聯準會主席鮑爾透露，貨幣政策限制性已明顯下降，未來美聯準會在利續政策上將更為謹慎；即便美國勞動市場仍在降溫，但有鑑於對日後通膨的預期較高，因此放慢未來降息步調。而公布經濟預測摘要（SEP）透露，2025、2026、2027年降息路徑預期為：2、2、1碼。終點利率上調至3％，透露長線降息空間減少。

2025年經濟展望方面，上調美國GDP，顯示經濟成長強勁；其次，PCE（個人消費支出物價指數）增速上調，未來通膨下行緩慢；第三、失業率下修。

至下次2025/1/30FOMC會議前，需持續關注通膨、就業數據的變化，包含：PCE個人消費支出物價指數報告、CPI消費者物價指數報告及NFP非農就業報告。

在2025年美聯準會放緩降息路徑，以及川普減稅、放鬆監管的前提下，有助提振企業信心升溫。後續應密切關注：1.全球終端需求的復甦狀況；2.中國政策刺激，對實體經濟的提振效果；3.川普加徵關稅、驅逐非法移民對於通膨的影響。

股市方面，國泰世華銀行指出，降息有助於提振經濟，企業獲利成長為2025年股市動能；惟短線評價面偏高，逢拉回可視為布局契機。

債市方面，降息有助整體殖利率走弱；不過，由於美國經濟穩健，本次終點利率上調至3.0％，限縮10年期美國公債殖利率的下行空間，布局長債仍以鎖利性質為主。匯市因美國降息節奏趨緩，美元短期走勢震盪偏強。

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