Fed降息利多變利空?外銀示警通膨壓力或成後續關鍵
美國聯準會如預期降息1碼,但鮑爾暗示明年將放緩降息步調後,股匯雙殺,債券殖利率也應聲上揚,外銀指出,預期聯準會「還是會依賴數據」,在支持經濟成長與控制通膨之間取得平衡,並在2025年底前降息至4%,「目前的股市下修是市場反應過度」,降息背景仍有利股票,惟需留意未來若美國通膨而使利率維持高檔,恐壓抑金融資產的價格表現。
星展銀行(台灣)財富管理投資顧問部副總裁陳昱嘉指出,此次降息符合市場預期,但星展對明年降息幅度從原先預估降息四碼調整為2025年第一、二季各降1碼,下半年則維持利率不變,明年底聯邦基金利率維持在4%,2026年上半年第一、二季亦各降1碼。目前市場對於聯準會調整降息反應過度,後續仍應回歸關注企業獲利基本面,即使川普上任,減稅政策有利於企業,「股市沒有轉趨悲觀的理由」。
滙豐銀行財管暨個人金融事業處資深副總裁謝德威表示,聯準會上調經濟成長率、下調失業率,代表聯準會對美國經濟持正面看法,同時,聯準會官員希望保持政策平衡,避免在物價和薪資成長已降溫之下卻拖累經濟,且不希望破壞近期在通膨取得的成果,整體而言,滙豐對美國經濟前景仍相當看好,預期明年聯準會將降息3次,主因是通膨已取得控制,但失業率未穩定,尚有降息空間,並對美股持正面看法,債市則須留意波動。
然而,陳昱嘉也提醒,若明年利率維持高檔,可能會壓抑金融資產價格,以美國10年期公債來說,星展預期明年底前殖利率約4.3%,現在殖利率約4.5%有些反應過度,但未來若無大幅度彈升,應有機會讓金融市場維持穩定。
渣打銀行指出,歷史經驗可觀察到,若通膨急升會同時損害股票和債券,降低債券做為風險資產緩衝波動的效用,且當美國10年期公債殖利率快速上升(如三個月內上升50個基點或以上),往往也會導致股債呈現正相關,增加股債同時貶值的風險。這可能是未來一年需留意的風險情境。
在未面臨上述風險之前,渣打銀行認為,對全球股票仍持看多觀點,在貨幣政策和川普的減稅和放寬監管措施有望為未來六~12個月的美國經濟成長注入新動能,支持企業盈餘和投資信心,因此儘管股市短期面臨波動,標普500指數的短期支撐區域可能在5,860點和5,674點,但預期12個月目標價可望上看6,650點。
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