美系外資調高奇鋐目標價至875元，重申「加碼」評等

財訊快報

【財訊快報／記者劉居全報導】美系外資在最新出爐報告中表示，看好奇鋐(3017)全系列冷卻解決方案2026年在人工智慧基礎設施佔比提高到營收的25%及獲利的35%，並從冷卻零組件到伺服器機箱和液體冷卻系統，並可能擴展到即將推出的新iPhone的散熱升級模型，決定調高目標價由原先預估的830元調高到875元，重申「加碼」評等。美系外資指出，奇鋐具整體散熱解決方案產品–3D VC、冷板模組、伺服器機殼和導軌套件的冷卻風扇，美系外資同時觀察到奇鋐在NVDA Hopper GPU伺服器的3D均熱板(VC)產品中佔據主導地位，並且在即將推出的新Blackwell平台中仍占至關重要。從雲端服務供應商(CSP)和伺服器品牌客戶證明其出貨記錄。奇鋐管理層也對整體解決方案的投入將進一步鞏固其供應地位，包括伺服器機箱、導軌套件和液體冷卻系統。

美系外資預估每個機架液體冷卻系統的單價為87,950美元，比先前預測高出7%，其中交換器托盤中的冷板模組帶來上漲空間，加上將奇鋐的冷板模組供應份額提高到約50%的假設，意味著奇鋐2025年/2026年的人工智慧相關收入將增加42%/47%。

美系外資表示，根據調查顯示，奇鋐利用其交叉銷售協同效應，贏得來自MSFT、AWS、Meta等的GB200伺服器機架系統的眾多伺服器/交換機機箱專案。將獲得約40%的機箱供應光熱發電項目的市占，成為在2025年的另一個收入驅動力，增加15億至20億元收入。這將推動其伺服器機箱收入繼今年增長69%後，預估明年增長38%。

此外，轉投資的富世達在金屬機械零件產品方面取得了巨大進展，除了向華為和Moto銷售可折疊智慧型手機鉸鏈外，富世達還加大了冷板模組和伺服器導軌套件中快速斷開(QD)模組的產量，這將推動其總收入年增超過70%，不僅增加奇鋐的收入，還增其內部零組件能力。美系外資決定調高奇鋐到875元，重申「加碼」評等。

相關內容

  • 潛力股：啟碁

    【財訊快報／記者何美如報導】網通大廠啟碁(6285)10、11月營收連二個月回升，分別達91.6億元、93億元，預估12月營收持穩，第四季營收預估將較前一季個位數百分比成長，毛利有望同步增長，第三季已經是谷底。全年營收仍將力守千億元之上，較去年同期個位數下滑。啟碁看好LEO低軌衛星發展，客戶SpaceX仍居主導地位，生態系統完整且競爭力強，啟碁將透過優質服務和成本控制來鞏固與其長期合作關係。而Wi-Fi 7的企業市場滲透速度與家用市場相當，預計在第四季開始放量，2025年營收已經可以追過非Wi-Fi 7的營收。展望2025年，啟碁三大產品線中車用事業群有望增長超過10%，企業網通和家庭連網則預計穩定增長，整體營收目標為1150至1200億。隨著產能調整、產品組合優化及數位轉型，將有助增進毛利率表現，預估介於12%-13%之間。

  • 聯德控股-KY11月EPS 0.41元，年增逾4倍，明年伺服器、車用業務展望佳

    【財訊快報／記者王宜弘報導】金屬沖壓暨散熱零組件廠聯德控股-KY(4912)公告11月自結損益，單月稅後盈餘達0.3億元，較去年同期大增6.5倍，EPS 0.41元，年增4.2倍。聯德控股-KY因躋身國內伺服器製造大廠的GB200整機櫃供應鏈體系中，隨著GB200伺服器即將在下季步入量產，配合傳統旺季來臨，11月營收達5.39億元，較上月增加28.7%，年增25.4%，恢復月、年雙增格局，累計前11月營收52.24億元，年增率擴大到21.7%。受GB200題材以及業績攀高雙動能激勵，聯德控股-KY股價近期量增價揚，最高來到165.5元，短線大漲逾37%，創兩年9個月來新高價，週一(30日)回檔，小跌1.88%或3元。該公司今年受惠車用與伺服器動能提升，業績顯著成長，明年持續聚焦車用語伺服器資料中心業務，隨著GB200量產，預估伺服器的成長可望優於車用，全年持續雙位數成長。

  • 美系一線CSP需求大旺，順達BBU出貨翻倍爆發，明年本業獲利衝鋒

    【財訊快報／記者王宜弘報導】鋰電池模組大廠順達(3211)近年全力搶攻資料中心備援電池(BBU)市場，並透過國內系統大廠台達電(2308)、光寶科(2301)交貨美系一線CSP大廠，成為本業成長的主要動能，今年非IT業務佔比逾15%，明年則可達20-30%之間。AI伺服器即將進入GB200時代，GB300也呼之欲出，因應高功率與高穩定度的需求，BBU已成為AI伺服器的標準配備，且GB300更將BBU納入整體設計中，也由於BBU設計的複雜度大幅提升，產品單價較之筆電鋰電池模組高出數十倍，成為業者兵家必爭之地。據悉，今年起，順達BBU受惠AI伺服器需求旺盛，美系一線CSP大單入袋，接單呈現高達三位數的跳躍式成長，在筆電鋰電池模組業務衰退，LEV兩輪電動車電池市場尚處低迷、ESS儲能系統持穩之際，AI資料中心BBU的大成長，成為穩定本業的中流砥柱。順達指出，筆電鋰電池模組面臨產業處於高原期，加上中國大陸的殺價競爭，不論是產品價格與利潤皆處於下行階段，因此該公司積極轉型非IT領域，以穩定營收與毛利率。資料顯示，順達今年前11月合併營收128億元，較去年同期下滑18.7%，但因BBU帶動非IT業

  • 潛力股：鈺邦

    【財訊快報／記者陳浩寧報導】隨2025年AI伺服器出貨放大，鈺邦(6449)Vchip、CAP將雙雙擴產因應訂單需求，並有望由GB200延伸打入B300供應鏈，估明年營收將逐季成長，全年營收成長幅度上看20%，且在產品組合轉佳下，將帶動明年毛利率挑戰站穩三成以上，帶動獲利表現同步創高。在AI伺服器方面，由於出貨遞延，今年營收佔比僅1.5%，隨GB200出貨在即，明年在新規格的Vchip、Hybrid配合代工廠生產Nvidia Al伺服器放量出貨下，貢獻將較今年明顯成長，此外，目前B300也在送樣認證當中，預期在AI伺服器出貨放量下，明年伺服器營收比重將由今年的11.2%提升到20%。而為因應市場需求，鈺邦2025年新增產能將陸續在明年上半年前出，其中，CAP產能將由50M擴增至70M，Vchip則將由60M提升至80M，並朝向100M目標邁進，而在出貨放量下，法人預估，鈺邦產品線中毛利率最高的Vchip明年毛利率可望達50%，CAP則將提升至40%目標，成為明年營收占比最高的產品，將帶動明年毛利率突破三成以上。

  • 台股量縮收小紅，外資若年後歸隊則利大盤突破，金融股有反攻機會

    【財訊快報／黃啟乙】大盤維持小紅局面，只是成交量又收縮至3000億元以下，只剩下2800多億元，外資的放假，對台股而言，成交量的收縮，是最明顯的事。回到台股的技術型態而言，一直處於強勢整理的格局，只因成交量不大，故維持小紅局面，如果元旦過後，外資回來，也許台股就有進一步突破的空間，其中，台積電(2330)再創新高，已是指日可待！其他如：聯發科(2454)、台達電(2308)等，也準備再攻。甚至金融股，也都有反攻的機會，惟就其他個股來看，可能開始注意年度獲利，以及12月份營收表現，以及股價漲幅過高之後，本益比的修正。

  • 數字591新建案統計，今年全台總銷爆2.56兆元天量，房價漲幅相對收斂

    【財訊快報／記者陳浩寧報導】根據數字(5287)旗下591新建案統計，今年全台總銷金額爆出2.56兆元天量，再破歷史新高；不僅如此，個案數、戶數等供給更是多到滿出來，較去年雙雙成長逾2成。但相較於推案一片火熱，房價顯得低調許多，整體開價每坪雖然攻上6字頭高峰，且成交價也來到57萬，但年漲幅卻不到一成，收斂不少。591新建案分析，2024房市相當魔幻，上半年有多激情，下半年就有多冷感，尤其近日央行雖然刀下留人，但有鑑於第七波管制又快又猛，許多建商來不及收手只能硬著頭皮上場，估計「量多、人少、買氣冷」的情況仍將持續一陣子。而檢視各縣市，推案水位普遍都在高檔盤旋，一方面除了與房價飆升有關，各地仍有建商願意頂著槍林彈雨開案，也是量體能屢創新高的主因。以台北市為例，今年總銷雖略為下降，戶數卻年增近1成，關鍵在於建商將火力集中在文山、北投及南港等蛋白區，以文山區來說，今年在「元利四季莊園」、「信義富境」等指標案支撐下，有超過8百億元的總銷挹注，區內新案行情也首度突破百萬大關，成功解鎖天龍國全區百萬的壯舉。而新北市在蛋黃區外溢效應下，即便金龍風暴來勢洶洶，價量仍表現得有聲有色，值得一提的是，繼板橋、

  • 權證市場焦點－晟銘電 伺服器營收增

    機殼廠晟銘電（3013）的伺服器營收占比快速成長，前三季占營收比重達到93％，其中AI伺服器占比4成。在輝達GB200伺服器量產出貨後，晟銘電機櫃營收占比將持續提高，股價也反應市場看好這個趨勢。

  • 焦點股：松瑞藥厄他培南全球銷量持續成長，明年展望樂觀

    【財訊快報／徐玉君】松瑞藥(4167)厄他培南全球銷量持續穩定成長，今年前三季包括毛利率、營益率、稅後淨利均呈現成長局面，全面翻轉本業轉盈，稅後淨利達1.35億元，EPS為0.43元，創五年來新高。展望2025年，由於2024年4月已與美國行銷夥伴成功獲得美國前三大GPO(醫院集體採購機構)供貨資格，且已自下半年開始；再加上國內市場供貨已成功進入多家醫學中心與區域醫院，整體市場占有率已超越原廠進口產品，成為國內厄他培南的主要供應商。再者，全球市場已於20多國上市，未來將持續跨入其他至少十國新市場，包括眾所關注的中國市場，市場預期，依中國國家藥監局的審查進度推估，松瑞藥厄他培南藥證最快有機會在2025年第一季取證，為因應市場擴大需求，松瑞藥厄他培南目前正積極進行擴產，未來1～2年產能將倍增，拭目以待。股價今日延續昨日攻勢向上攻擊，需儘快攻克站穩20.95元始有機會挑戰壓力23.8元，短線可依五日線操作。

  • 統一期貨：台指期逢低見買盤緩漲，跌幅收斂回平盤之上小漲作收

    【財訊快報／編輯部】週四晚間美國發布低於預期的失業金領取人數，但續領失業金人數略高預期，數據多空互見，對台指期、美指期影響有限。台指期週五早盤意外開低，逢低見買盤緩漲，跌幅收斂回平盤之上小漲作收。綜觀法人籌碼，三大法人合計買超49.9億元，其中外資買超54.8億元，而自營商買超12.7億元，投信則賣超17.6億元。檢視選擇權金流，外資布局0.02億元偏多部位，自營商則布局0.22億元偏多部位。選擇權未平倉部分，1月W1週選價平近9檔賣權最大未平倉仍為23,000點，買權最大未平倉上升200點至23,700點，最大OI區間上移偏多。期貨方面，外資夜盤加碼33口空單，日盤則減碼2,987口空單，未平倉淨空單大降至-35,677口；十大特定法人減碼1,935口空單至-12,562口。

  • 中國專項債項目資本金比例提高至30%，範圍擴至數位經濟等基礎設施

    【財訊快報／陳孟朔】中國國務院發布意見稿顯示，提高專項債券用作項目資本金的比例，以省份為單位，可用作項目資本金的專項債券規模上限，由該省份用於項目建設專項債券規模的25%提高至30%。意見稿內容提到，要擴大專項債券用作項目資本金範圍，將訊息技術、新材料、生物製造、數位經濟、低空經濟、量子科技、生命科學、商業航天、北斗等新興產業基礎設施，算力設備及輔助設備基礎設施，高速公路、機場等傳統基礎設施安全性、智能化改造，以及衛生健康、養老托育、省級產業園區基礎設施等納入專項債券用作項目資本金範圍。意見稿提到，下放專項債券項目審核權限，選擇部分管理基礎好的省份以及承擔國家重大戰略的地區，開展專項債券項目「自審自發」試點。同時實行專項債券投向領域「負面清單」管理，將完全無收益的項目，樓堂館所，形象工程和政績工程，除保障性住房、土地儲備以外的房地產開發，主題公園、仿古城（鎮、村、街）等商業設施和一般競爭性產業項目，納入專項債券投向領域「負面清單」，未納入清單的項目均可申請專項債券資金。此外，專項債券依法不得用於經常性支出，嚴禁用於發放工資、養老金及支付單位運行經費、債務利息等。要統籌把握專項債券發行節

  • 美系ASIC伺服器放量出貨，緯穎Q4業績將首破千億，明年營收再增四成

    【財訊快報／記者王宜弘報導】亞馬遜(Amazon)旗下雲端服務供應商(CSP)AWS衝刺AI基礎建設，大量導入自研晶片ASIC，國內雲端/AI伺服器大廠緯穎( 6669 )受惠，搭配雲端通用型伺服器需求持續升溫，法人預估，緯穎第四季業績將季增20%，首破千億大關。今年在AI伺服器跳躍式成長以及通用型伺服器景氣回升之下，緯穎單季業績呈現逐季走揚之姿，下半年旺季來臨以及輝達GPU AI伺服器機種出貨擴大，營收更是跳躍式成長，第三季營收以978.18億元，刷新歷史紀錄，較上季跳增26%，年增逾85%，表現優異。法人指出，國際CSP大廠為了避免過度依賴輝達的GPU，因此紛紛投入ASIC自研晶片的開發，其中又以AWS最為積極，其Trainium 2晶片已第四季開始生產，且因客戶詢問度高，將提高原本產量預估，下一代Trainium 3晶片則預計在2025年底之前生產；由於緯穎為AWS AI伺服器的主力製造商，受惠最深，第四季業績已可感受到相關動能發酵。緯穎前11月營收3177.74億元，年增43.35%，前三季大賺近9個股本，EPS 88.38元，雙雙刷新紀錄。法人預估，緯穎第四季業績受惠美系客戶