紐約聯儲數據顯示，中性潛在利率Q1持穩於較低水準0.7%

財訊快報

【財訊快報／陳孟朔】紐約聯邦儲備銀行14日公布最新數據顯示，今年第一季，被視為對經濟影響中性的潛在利率水準穩定在較低水準。這份報告顯示，今年第一季R-Star為0.7%，維持在2023年第四季修正後的水準。該地區聯儲將R-Star定義為經濟擴張且通膨穩定時的利率水準。目前的R-Star數據暗示，多年來盛行的低利率世界依然存在。R-Star對Fed決策者的重要性時大時小，但其相對穩定性與決策者們的預期形成鮮明對比，他們認為，新冠疫情之前幾年盛行的超低借貸成本時代可能已經結束。

Fed決策者們13日公布最新季預測時，連續第二次上調對指標長期聯邦基金利率的估計。去年12月當時估計為2.5%，3月時將上調至2.6%，目前估計為2.8%。這意味著決策者們對R-Star的估計正在提高，該預測實際上是在聯準會2%的通膨目標基礎上增加一個R-Star估計值，這暗示決策者們認為R-Star約為0.8%，略高於紐約聯儲公布的數據。

Fed主席鮑威爾在聯邦公開市場委員會(FOMC)會議結束後提醒，不要過多解讀對長期利率預測的上調，並指出中性利率「確實是一個理論概念，無法直接觀察到。」

但鮑威爾確實承認，長期利率預測確實預示著一種演變。「人們一直在逐步上調預測，因為我認為人們正在逐漸認識到，利率不太可能下降到疫情前的水準，從最近的歷史衡量標準來看，當時的利率水準非常低。」

紐約聯儲總裁威廉斯是提出R-Star概念的主要人物之一。他也認為R-Star對近期利率的戰術性決策沒有特別大的幫助。但5月底他提到，「我認為，過去十多年來壓制利率的因素仍在發揮作用。但我沒有人們有時表達的那種信心，認為中性利率會永久性地升高，因為我還沒有從數據中看到這一點。」

Fed決策者一直在努力理解貨幣政策是如何影響經濟的。儘管升息非常激進，但經濟並未像許多經濟學家和決策者預期的那樣放緩，這種活力令人質疑利率是否已經高到足以使通膨重新受控。就其本身而言，R-Star顯示Fed政策明顯具有限制性。

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