科法斯示警：不管誰當選 都會引發通膨

黃惠聆／台北報導

美國總統大選揭曉前，科法斯表示，美國總統選舉結果將對貿易、稅收和利率產生重大影響，經濟過熱的態勢很可能進一步加劇，兩候選人政策也都會引發通膨，可進一步觀察聯準會是否能續降息及降息時間。

科法斯強調，這次除總統之爭，國會控制權也成焦點，共和黨僅需增兩席即可重掌參議院，民主黨須淨增四席才有機會奪回眾議院。最終可能兩黨共同控制國會，但單一政黨同時把持兩院及總統職位的三連勝格局目前仍未知。

其實兩位總統候選人的財政主張大相徑庭，均涉及大規模公共支出，引發對通膨和利率走勢的擔憂。在家庭消費保持強勁之際，赤字擴大或推高通膨水準，迫使聯準會緊縮貨幣政策，轉為上調利率。

賀錦麗計畫提高企業和高收入群體稅率，同時為低收入家庭減免稅收，施政重點在於加大綠色基建和社會專案投資，致力於縮小收入差距；川普則著眼於延續並深化2017年的減稅政策制促進經濟增長，但這可能顯著擴大聯邦赤字，加劇經濟過熱風險。

科法斯認為，美元的全球儲備貨幣地位仍將保障美國在融資方面的優勢，但若川普當選，任期內聯準會的獨立性受到挑戰，市場對美國貨幣政策的信心或將動搖，加劇全球經濟的不確定性。

儘管市場多認為聯準會在未來二個月續降息，但與科法斯一樣，認為對美國大選後「通貨膨脹承壓」的資產管理機構也不少。貝萊德智庫在最新一期報告指出，儘管聯準會才剛開始啟動降息，但美國經濟依然表現強勁，這促使市場降低部分降息預期；LSEG Datastream的數據指出，期貨市場現在顯示政策利率到2025年底將穩定在約3.7％，高於9月的2.8％，貝萊德認為，市場預期的降息幅度，仍高於聯準會可能降息的水準。

台新投信董事長鄭貞茂預期，因美國已啟動降息循環，明年降息趨勢是明確的，即使美國有通膨壓力，聯準會頂多不降息，但不會一下子降息、一下子升息。

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