焦點股：空巴獲大單、THALES股價創高，jpp-KY獲利爆發，今年EPS挑戰6元

【財訊快報／研究員鄭心丹】經寶精密jpp-ky(5284)深耕泰國，專營少量多樣客製化的高科技數位鈑金加工產品，受惠大客戶空中巴士今年來陸續獲得國際大單，加上另一軍武航太大客戶法國的泰雷茲(THALES)開發出反無人機的自動防空機砲塔，股價飆升到129.1歐元的歷史新高，帶動jpp-KY業績大爆發，公布10月營收達1.7億元，年增49.6%，創單月歷史新高，法人估今年EPS有機會挑戰6元，較去年EPS的3元大增100%，明年業績還有30%的成長空間。 jpp-KY長期以來與日本的天田(AMADA)為合作夥伴，擁有亞洲最先進的鈑金設備以及熔接技術，為泰國第一家取得航太Nadcap熔接認證的廠商。

jpp-KY的營運領域涵蓋航太、通訊、電子、綠能、醫療和食品，長線來自於航太領域的產品，將從航電系統擴散至結構件，等於機艙內的零件、引擎相關零件都納入接單範圍，目前已針對客機引擎零件進行認證，因此對於整體營收規模的貢獻度大增。航太比重占比約40%，主要客戶為空中巴士及波音的tier 1供應商，60%的非航太產品結構中，有車用、工業、汽車、食品、通訊等，尤其電動車相關包括有電動摩托車以及充電樁。

過去幾年航太業不景氣，但jpp-KY多角化深根泰國市場，包括與泰國飲料自動販賣機業者合作，還跨足電動機車相關業務，如轉投資i-Motor，i-Motor主要業務會以生產製造電動機車為主，jpp則會配合向i-Motor客戶提出充電站、換電站的機電整合解決方案等。東協市場崛起，今年受惠全球供應鏈移轉，加上全球航太軍工產業起飛，jpp-KY今年獲利可望挑戰新高。

jpp-KY航太主要客戶為AirBus，佔其航太比重超過80%，美中衝突爭霸戰中，波音喪失許多機會，AirBus反到從中受惠。像今年中國國航、東方航空與南方航空近期宣佈，向AirBus採購共292架A320 neo系列新客機，總售價剛達372.57億美元（折合新台幣高達1兆1106億元），近期德國總理蕭茲訪問中國，中國又宣布購買空中巴士公司140架客機(價值170億美元)的採購協定，甚至連沙烏地阿拉伯也轉向空中巴士，對與空中巴士業績密切連動的jpp-KY將是一大助力。

另外，jpp-KY這幾年積極布局航太、軍工產業，繼2018年收購法國Agiliteam集團旗下兩家專精於航太零組件公司ADB和LUTEC後，2020年再取得法商SPEM AERO SAS 90%股權。SPEM AERO SAS是法國空中巴士合格的Tier1供應商，專精航太高階零件表面處理技術，原為ADB、LUTEC的上游廠商，產品分布於航太、高鐵，主要客戶有AIRBUS、SAFRAN、NEXTER、ALSTOM和THALES等大型法國企業。值得一提的是，THALES是法國的一家專注於航空航天、國防、地面交通運輸、安全和製造電氣系統的集團，在歐洲的航太及軍工產業頗負盛名，透過出貨給THALES，jpp-KY也順勢打進歐洲軍工產業供應鏈，成為全球航太、軍工產業復甦成長下的受惠者。

THALES在法國掛牌，並於今年4月來到129歐元創下歷史新高，今年全球股市隨著美股出現大回檔，但THALES股價高檔整理之後，今年11月初股價衝高到129.1歐元刷新歷史新高。THALES本益比約25倍，殖利率2.1%，相對jpp-KY目前本益比僅約9倍，現金殖利率高達6%，THALES今年大漲創新之後，jpp-KY股價在40～45元間整理2～3年後，近期股價從谷底翻揚形成多頭排列，有機會走出長多格局。