無懼FOMC保守，上週台股強彈近3%，保德信看好蘋果供應鏈股價表現

【財訊快報／記者劉居全報導】受到FOMC預期縮減降息幅度影響，市場情緒轉為謹慎，對於亞股態度外資也出現分化走勢，保德信指出，上週外資明顯集中在台股與印度市場，台股上週獲得14.51億美元挹注，印度則有7.63億美元資金加碼，然東協市場的泰國、越南股市雙雙遭賣超超過2億美元，菲律賓股市也出現資金淨流出。從單週股市漲跌來看，同樣是與全球景氣高度連動的東北亞雙雄受到青睞，保德信分析，上週漲勢最凌厲的以台股2.96%位居亞股第一，其次是韓國股市的1.31%，而同樣獲得外資買盤的印度股市，上週也維持0.39%正報酬，反觀其他東協市場與中國股市在市場資金保守看待之下，單週全數走跌。

PGIM Jennison美國成長基金產品經理彭子芸表示，利率決議如市場預期維持利率不變至上限5.50%，但所公布的利率與經濟預測，則顯示多數官員預期今年降息空間僅剩1碼，不但低於3月預測的3碼空間，亦低於芝加哥利率期貨最新的2碼預估；此外，2024年與2025年的總降息幅度，也從3月預估的6碼縮小至5碼，長期的中性利率亦進一步自2.6%上升至2.8%，顯示聯準會已體認到通膨出現結構性變化。

彭子芸指出，值得留意的是，聯準會主席鮑威爾於會後記者會表示，近期的通膨數據比年初更為有利，也透漏FOMC將仔細評估即將到來的數據，因此研判只要通膨月增率可以維持0.2%以下，年內降息的機率仍高。

從歷史數據來看，彭子芸分析，在聯準會宣布降息前，美股往往能展現強勢多頭，看好AI相關題材帶動科技產業漲勢凌厲，根據TrendForce最新報告指出，今年全球筆記型電腦出貨量受到地緣政治與高利率抑制市場動能的影響，由於AI PC初代機種仍屬高價範疇，預期入門款消費及教育的換機需求為上半年推動市場的積極因素，隨著下半年經濟環境回穩，以及更多AI PC機種釋出，加上2025年AI應用將更完善，預期在高效終端設備需求激勵下，AI PC滲透率將提升至20.4%，對於AI相關供應鏈為一大利多。

陸股方面，PGIM保德信中國品牌基金經理人林哲宇指出，上週人民幣兌美元失守7.25元大關，創下近7個月匯率新低，再次弱化市場信心，加上三中全會前的政策空窗期，加深市場觀望態度，滬深300指數呈現下跌走勢。

林哲宇說明，中國國家統計局公布5月CPI年增幅低於市場預期至0.3%，此外，被視為CPI先行指標的生產者物價指數(PPI)，在5月亦呈現連續第20個月萎縮至年減-1.4%，尤其自2022年10月以來，PPI年增幅持續落在負值，引發了投資人預期中國內需持續疲軟的擔憂。

林哲宇認為，陸股已進入自底部回升階段，現階段反應政策預期和資金流向，下一催化劑為經濟數據改善；整體而言，估值修復的時間與空間，短期取決於市場流動性，中期取決於經濟數據，隨著第一季季報結束後進入業績真空期，市場焦點將轉向政策動態與總經數據，相關行業表現將為主軸。

台股今(17)日高檔震盪，盤中再度推升加權指數至22567.34點的新高位置，不過收盤翻黑，微幅下跌8.19點，跌幅-0.04%，指數收在22496.53點。PGIM保德信店頭市場基金經理人廖炳焜指出，台股今年來在AI題材的帶動下，表現居全球主要股市前段班，從近期公布的上市櫃公司5月營收分析，上市企業整體營收年增15.9%，月增3.2%，其中受惠於AI帶動衍生性動能，推升電子通路、半導體與電腦及週邊設備營收年增幅分別達42.3%、20.7%與15.0%。

廖炳焜進一步表示，市場預期在CoWoS擴產潮挹注下，加上在晶圓龍頭大廠與封測廠持續追單，CoWoS交機潮有機會延展至2026年，並看好擴散效應之下相關廠商今年第二季營收續揚，且下半年優於上半年，全年營運顯著成長可期。

台股科技產業之所以在全球市場一枝獨秀，廖炳焜分析，受惠於全球科技市值三大龍頭蘋果、微軟、輝達的AI需求強勁，帶動被列入Asia300成份股的19家台廠，合計5月營收年增幅達17.7%，進一步來看，像是全球組裝龍頭、國內伺服器生產龍頭的營收年增分別達22.1%、31.5%，全球晶圓代工龍頭月營收年增幅達30.1%，並再創歷史新高，而IC設計龍頭大廠單月營收年率更是達33.5%之多。

廖炳焜認為，目前市場除了期待AI PC帶動的換機潮，近期在蘋果發表AI策略之後，也重燃市場的期望，市場預期「Apple Intelligence」可催生強大換機潮，並上看2025、2026年iPhone銷售量將分別達2.47億與2.57億支，正向氛圍驅動蘋果盤中市值一度超越微軟，重返第一大市值龍頭地位，也有利於台廠相關供應鏈的投資情緒與股價表現。