為什麼巴菲特要對賭這檔ETF？

文/投資贏家

2018年2月底，股神巴菲特捐贈220萬美元（約6451萬元台幣）給非營利機構「奧馬哈女孩協會」（girls inc. of Omaha）。這筆錢，就是與避險基金Protégé Partners公司創辦人賽德斯對賭獲勝的賭金（2008～2017年）。

巴菲特選擇的投資工具是「先鋒標普500 ETF」（Vanguard S&P 500 ETF）去迎戰對方複雜的避險基金，他相信：「避險基金複雜的操作，不會比傻傻地買美股ETF更厲害！」在2017年寫給波克夏股東的公開信中也強調，「隨著時間的流逝，投資人都該堅持投資在低成本的指數型基金。」

先鋒標普500 ETF主要聚焦美國大型市值公司，廣泛的投資範圍及低費用率，讓它較同基金組別更具優勢，晨星研究評級為金級。這檔ETF追蹤的指數為美國S&P500 Index（標準普爾500指數），該指數的成份股是採市值加權方式編制，著重於市場大型股（占美股交易總值的80%）。指數委員會負責監督成分股的流動性（有自由裁量權），儘管缺乏透明性，卻更具彈性，表現始終與大盤走勢呈現高度正相關。

先鋒標普500 ETF前十大持股占總投資組合的20%，包括蘋果、微軟和亞馬遜等家喻戶曉的知名企業。一般說來，市值加權的指標指數有一個關鍵，就是「低周轉率」（基金投資組合更換次數），也就是表示交易成本較低。先鋒標普500 ETF過去10年的平均周轉率為5％，遠低於同基金組別平均的60％。此外，該ETF自2010年成立以來沒有產生任何資本利得（即價差收益），較佳的節稅效率（Tax efficiency）相當吸引投資人目光，換句話說，不會帶給投資人額外的繳稅負擔。

以下是晨星公司針對先鋒標普500 ETF的投資流程（Process）、報酬表現（Performance）、經營團隊（People）、基金公司（Parent）及價格（Price）進行分析：

投資流程：正面評級
完全複製標準普爾500指數，並有效地分散風險，促進低周轉率。

報酬表現：正面評級
與同基金組別相比，先鋒標普500 ETF有很好的長期風險調整後報酬率。例如過去的10年到2018年2月間，先鋒標普500 ETF的報酬率每年平均高出大型綜合型股票基金1.6個百分點。

經營團隊：正面評級
基金經理團隊質量均備，經驗豐富，能在環境變動時維持長期穩健的績效。

基金公司：正面評級
先鋒集團的本身是被旗下管理的基金共同持有，換句話說，基金持有人就是先鋒股東，減少潛在的利益衝突，是一家把投資者利益放在第一位的基金公司。

價格：正面評級
先鋒集團對1萬美元（約29萬元台幣）以上才能投資的Admiral股別只收取0.04％超低費用，是目前追蹤標準普爾500的指數基金之中，最便宜的一檔。

【資料來源：Morningstar網站http://www.morningstar.com/articles/855481/3-facts-about-the-bestknown-sp-500-fund.html】

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