油價、塑化行情區間震盪 台塑四寶12月、明年Q1營運估多持平走堅

在接近農曆春節，影響市場備貨一般，及廠商減產挺價氛圍相互影響下，台塑四寶對12月及明年第一季營運多持穩走堅看待。其中，台塑（1301）因歲修計畫等影響，12月營收趨緩，明年第一季雖有農曆假期等干擾，營收持平看待。

南亞（1303）因EG產銷提高、電子材料營運穩定，加上美國聚酯產品當地採購轉單效益，12 月營收較11月略增，第四季營收可望季增提振，明年首季因春節假期，營收持平看待。

台化（1326）認為，12月芳烴有止跌回升可能，將持續分散市場及拓展差異化產品，力保維持 11月銷量，預估營收與11月相當；惟川普上台後貿易戰結果難以預測，石化產品價格回升困難，營運後市必須在農曆年後，才能比較看得清楚。

至於油價走勢，台塑化（6505）表示，OPEC＋有共識繼續延長自願減產220萬桶／日，至少明年4月再考慮開始增產，第一季原油供給受限，而美國政府加強制裁伊朗及相關船運公司，導致伊朗原油出口逐步下降，加上北半球開始寒冷，取暖用油需求增加，提供油價下檔支撐。

台塑董事長郭文筆指出，因川普關稅政策不確定性，潛在威脅促使美國通路商可能提前採購亞洲商品，避免高關稅成本壓力，短期墨西哥、加拿大、大陸及越南等國生產廠商或可迎來商機。

此外，泰國AN及MMA同業永久關廠，台塑已積極與相關下游洽談AN及MMA長期銷售合約，有利拓銷東南亞市場；加上預期農曆春節後客戶陸續回補庫存，且進入季節性需求旺季，液鹼、EVA市況可望好轉，搭配歲修廠數減少，預期明年第一季營收與今年第四季相當。

南亞因主應用於AI伺服器及車用電子等高頻高速材料需求穩定，電子材料營收成長，丙二酚寧波廠定檢完畢，EG德州廠全產能生產，台灣廠產銷量提高，化工產品營收增加，加上聚酯產品持續推廣回收、差異化產品，預期12月、第四季營收可望向上提振。

南亞董事長吳嘉昭認為，明年第一季成長動能來自具有AI效能伺服器為主，消費電子NB／PC 也因新遊戲帶動硬體環境升級，可望促進一波換機潮，但農曆春節長假，影響下游開動率，營收持平。其中，AI伺服器及車用電子等相關產業，對材料選用等級，朝向高功能性及高信賴性材料領域，已與客戶合作，共同爭取採用。塑膠加工產品持續開發新用途、新材質、符合環保潮流及醫療用等產品，營運穩定成長。

台化董事長洪福源說，川普當選後貿易摩擦預期加劇，最近大陸也在調適政策，11月中旬宣布自出口退增值稅，調降268個品項，59個品項取消退稅、209項調降4％，推測藉此對抗美國的調高進口關 稅，希望激發美國民眾反通膨意志，另對中國財政也有少許幫忙，但會不會形成出口阻力，也要觀察。

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