桌上型電腦晶片需求穩定，美系外資重申祥碩及義隆「加碼」評等

財訊快報

【財訊快報／記者劉居全報導】美系外資針對PC半導體發表最新研究報告，認為AI PC的表現不如預期，加上非中國市場的高庫存，對第四季的成長將造成壓力。至於目前桌上型電腦半導體需求比筆記型電腦更穩定，美系外資重申祥碩(5269)及義隆(2458)「加碼」評等，目標價分別維持2000元及180元；至於瑞昱(2379)、譜瑞-KY(4966)及華邦電(2344)評等都重申「減碼」，目標價分別維持420元、666元及17.5元。美系外資指出，預估2024年下半年PC半導體市場將持續疲弱。第三季表現不如預期，第四季可能進一步下滑，主要受到筆電相關零組件拖累，預估第四季的季下滑將達到雙位數百分比，主要在於中國以外市場持續的庫存消化，以及美國主要SoC供應商在AI PC領域表現令人失望。儘管中國刺激經濟政策帶來PC需求回升，但仍不足以扭轉整體下滑趨勢，意味著筆電相關半導體零組件的第四季營收可能低於預期。

展望2025年第一季，美系外資預估，因第四季庫存調整，PC半導體在第一季將有較好的季節性表現。新一代CPU推出可能有助於庫存備貨，預期2025年第一季有一定的季度成長。不過對於AI PC需求，外資仍持保守，主要因為是缺乏殺手級應用和x86 CPU價格偏高。市場普遍預期下一代Windows-on-ARM (WoA)CPU將具備更高的運算能力及更低的功耗，該產品預估在2025年下半年起飛，並於2026年持續成長。

美系外資表示，雖然第四季筆電半導體需求疲弱，不過桌上型電腦(Desktop, DT)客戶需求相對穩定。此外，x86供應商間的市占率轉移預計將延續至2024年第四季及2025年。

在台系供應鏈方面，外資對祥碩持續樂觀，預估其桌上型電腦晶片業務在第四季將保持穩定，並將於2025年第一季恢復出貨，重申「加碼」評等。受到PC半導體需求不如預期，外資下修對瑞昱第四季的獲利預估，重申「減碼」評等。至於譜瑞-KY，由於缺乏筆電以外的新成長動能，重申「減碼」評等。

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