庫伯曼：美股未高估別買債、10年殖利率上看5%

Moneydj理財網

2024年9月26日上午12:58

MoneyDJ新聞 2024-09-26 12:58:59 記者郭妍希報導

在美國對沖基金業界享有「傳奇投資者」美譽的歐米茄顧問公司(Omega Advisors Inc.)明星操盤人庫伯曼(Leon Cooperman)認為，股市仍是最佳的投資標的，呼籲人們在聯準會(Fed)降息路徑仍充滿不確定性之際避開債券。

庫伯曼25日接受CNBC節目《Squawk Box》訪問時表示，美股並無高估之虞。目前美國10年期公債殖利率來到3.76%附近，但1972年「漂亮50」(Nifty Fifty)的本益比遠高於今日、當時10年期公債殖利率卻多達6.5%。2000年思科(Cisco)的地位猶如當今的輝達(Nvidia Corp.)，其當時的本益比高達380倍，10年期公債殖利率也是6%。換言之，以當今10年期公債殖利率僅有3.76%來看，美股完全沒有、或幾乎沒被高估。

庫伯曼指出，自己並未擁有許多現金部位，Fed展開降息循環主要會壓抑短期債券的殖利率，長債殖利率預料會走揚，進而帶動殖利率曲線解除倒掛。他認為，Fed在當前的經濟狀態下降息很合理，因為短期利率已然太高。

庫伯曼說，從過去歷史來看，美國10年期公債殖利率會跟名目國內生產毛額(GDP)的成長率保持一致。若實質GDP成長率為2.5%、通膨率2.5%，則名目GDP成長率是5%。因此，就算美國10年期公債的殖利率攀升至5%，還是有續揚的空間。相較之下，短期利率大概會比通膨率多125個基點，跟當前5%水位不符，這也是Fed應當降息的原因。

庫伯曼表示，2017年美國政府的債務為20兆美元，七年後的今天卻膨脹至34兆美元，成長速度這麼快、勢必會有一天爆發問題，但「我們無從得知是哪一天，大概是大家最意想不到的時候」。

基於上述原因，庫伯曼認為股市是資金的最佳去處，他自己會避免持有債券。庫伯曼還透露，自己有15%的資產投資到能源。中東不斷演變的局勢，是他認為應該對能源投入一些資金的原因，而自己偏好的兩檔股票是加拿大能源商Paramount Resources及Tourmaline Oil。

Siegel：衰退風險降、長債殖利率此後難續跌

賓州大學華頓商學院(Wharton School)知名退休榮譽財經教授Jeremy Siegel 9月23日在WisdomTree每週評論指出，Fed降息幅度超乎預期，美國10年期公債殖利率卻不跌反漲，是因為Fed政策過於緊縮導致經濟衰退的風險減少了。他預測，本波降息循環10年期公債殖利率將保持在4~5%之間，跟3.5%的中性聯邦基金利率連動。過去2年的殖利率曲線倒掛現象並不正常，Siegel不認為這個趨勢能延續。

股市方面，Siegel表示，從歷史標準來看，許多類股的估值似乎偏高、尤其是科技股及AI概念股，主要反映科技進步引發的市場期望。投資人必須設法區分，哪些公司確實透過創新的AI應用創造價值，哪些公司的估值只是被投機客炒高。

(圖片來源：shutterstock)

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