市場憂央行再調存準率 央行5年期公債投標偏保守

工商時報 巫其倫

中央銀行10日受財政部委託標售250億元的5年期公債，最高得標利率已下降至1.435％，終止連二期上揚，並創近三期新低水準，較7月標售同天期的1.66％，大幅下降22.5個基本點（1基本點是0.01個百分點）；但部分銀行擔憂，央行可能進一步調升存款準備率，資金成本將再度拉高，投標倍數降至2.03倍，投標熱度相對前一期保守。

觀察央行5年期公債標售結果，吸引508億元資金進場搶標，最高得標利率升到1.435％，符合市場原先預期的1.43％～1.46％區間，加權平均利率低至1.418％，投標倍數由上一期的2.29倍回降至2.03倍，高於長期平均2倍上下水準。

銀行資金調度主管分析，國內最新消費者物價指數（CPI）增率未明顯回落，部分銀行擔憂央行可能再調升存準率，甚至有再升息可能，資金成本將進一步提高，導致銀行端投標意願下滑，得標比重從上期85.33％下滑到80.44％，業者判斷市場資金仍偏緊，5年期短券利率還未馬上下行，現在還不急著太早進場。

觀察本期得標行業別，得標總額下降至250億元，銀行業搶下80.44％或201億元籌碼，證券業拿下11.2％或28億元、票券業標得3.2％或8億元、保險業從上期掛蛋提升到本期5.2％或13億元。

銀行主管指出，壽險資金轉趨寬鬆，主要是外幣債利率下降，壽險評價損失回沖，這部分先鬆口氣，另外是這波股票獲利不錯，很多部位先解套，有資金可以消化，為近期罕見搶進短天期債券。

銀行主管也說，國內壽險業趁現在先消化資金，主要是也不敢大幅投入股市，預計股市可能要等第四季美國大選後，資金才會回到股票市場，美國選舉成為不確定性因素，不管誰當選，兩黨政策不一致，市場選在此時先撤出，壽險業也先投入債市。

市場聚焦第三季央行利率決策，銀行主管認為，央行今年先升息後調升存準率，加上祭出房市管制，若要持續降低國銀不動產集中度，央行招式不多、也只能持續維持緊縮，加上近期國內CPI還是偏高，至少短期內市場會不會轉向寬鬆，而美國9月將降息，台美利差將縮小一點，就業者看法，投入5年券也是選項之一。

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