巴菲特指標示警：美股已過熱

蕭麗君／綜合外電報導

近來包括標準普爾500與那斯達克指數不斷改寫歷史新高，也引發投資人對美股是否漲過頭，感到憂心如焚。若以巴菲特過去用來衡量美股估值的巴菲特指標來看，美股目前已經太貴，股市近期恐將迎來修正行情。

值得注意的是，巴菲特指標並非是唯一反映美股估值過高的訊號。對沖基金Seabreeze Partners Management創始人卡斯（Doug Kass）表示，過去12個月的本益比、股價營收比與市售率（EV／Sales）等其他估值指標，也都處在歷史均值高位，反映美股超漲狀態。

巴菲特指標於2001年12月提出，巴菲特當時表示，將美股總市值用來除以最新一季國內生產毛額（GDP），其所得估值可用來判斷股市是否超漲或者低估。如果指標在75％到90％，意味股市仍在合理區間，若超過120％則表示股市已被高估。該指標在7月9日已經攀升196.2％、逼近200％，遠遠超出網路泡沫前的159％。

卡斯警告，若就巴菲特指標看來，美股已經過熱，持續將資金湧向美股將面臨極高風險。事實上巴菲特執掌的波克夏海瑟威也連續六季成為股票淨賣出者，原因就是美股當前已漲的太多。

不過巴菲特指標其中的問題是，它並沒有考量到多數美國大型企業的獲利多來自海外市場，讓該指標無法完全反映真實的經濟狀態，也沒有將利率因素納入。聯準會為對抗高通膨，目前美國利率正處於20多年來最高水平，此外，許多投資者使用巴菲特指標來協助確定美股是否合理，但巴菲特早就不再依賴該指標。

至於美股還有獨特的潛在問題，即過去18個月大部分漲幅都由少數幾檔大型科技股所推動，許多股票相對於歷史仍然便宜，只有少數幾檔股票變得極度昂貴。

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