川普2.0投資策略：可轉債平均表現優於股債

工商時報 黃惠聆

歷史經驗顯示，美國總統大選後，可轉債具上漲潛力，且川普第一次執政期間可轉債表現較佳，國泰投顧預期「川普2.0」時代，美國聯準會啟動降息，可轉債過往平均表現優於股債。

今年美國總統大選由川普取得勝利，參眾兩院也由共和黨取得多數席次，此任期將由共和黨完全執政，由於川普更加重視企業發展，其政見將對企業進行更多減稅措施及放鬆管制，對於更依賴內需且新創較多的小型股將更有利，市場對其正面解讀。此外，聯準會於9月降息2碼啟動本次降息循環，11月亦降息1碼，預計對整體美國經濟成長有所幫助。

國泰投顧以歷史資料進行三種情境分析包括(1)美國總統大選後；(2)川普第一次執政期間；(3)聯準會降息後表現，結果顯示可轉債在此三種情境下皆具有較佳表現。

美國聯準會自今年9月啟動降息，國泰投顧統計1989年以來6次降息循環，可轉債在啟動降息後1年至3年平均表現皆優於股債，以降息後1年為例，美國可轉債平均上漲6.8％，優於美股上漲4.2％及美債上漲5.8％。企業獲利方面，雖然2024年企業獲利由大型股領先，但預估2025年中、小型公司EPS成長率達17％、15％，勝過大型股的7％，對規模較小的可轉債發行公司更加有利。

若統計1988年至2020年美國總統大選，選後3個月、6個月及1年，國泰投顧表示，可轉債平均表現皆優於股債，平均選後一年美國可轉債上漲17.2％優於美股上漲15.3％及美債上漲6.6％。此外，川普的第一次執政期間，全球可轉債累積上漲77.5％，優於全球股上漲71.3％及全球債上漲20.2％。整體而言，不論以歷史大選後經驗，或川普上一次任期的表現，可轉債皆具有上漲潛力且表現較股債更佳。

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