小摩:留心熊市反彈、美股盤中逆轉成常態

MoneyDJ新聞 2022-07-07 08:12:01 記者 陳苓 報導

近來美股出現反常現象,盤中反轉幾乎成了常態。摩根大通(JP Morgan Chase、小摩)指出,如今美股早盤和午盤走勢不再同步,兩者報酬呈現負相關,讓盤勢更容易暴起暴落。

MarketWatch 6日報導,小摩量化策略師Marko Kolanovic等人,檢視過去數年的美股盤中交易模式,發現截至兩年前,早盤和午盤大致同漲同跌。可是從2020年開始,早午盤的價格連動性開始翻轉,早盤和午盤的報酬日益脫節,兩者從正相關變成負相關。數據顯示,轉捩點通常發生在美東時間下午一點。

以本週二(5日)為例,美股結束了三天的國慶假期,早盤殺低,但是午盤上演起強力反攻秀,是今年來諸多盤中反轉的實例之一。

小摩指出,回溯股市歷史,早午盤報酬呈負相關,為反常現象。Kolanovi團隊推測走勢異常的原因,可能是流動性降低和買賣股票期貨的系統交易者興起。歐股收盤到美股前日收盤之間,倘若S&P 500 e-mini期貨的買賣部位出現重大「失衡」時,交易商接續的避險行動,往往會讓走勢反轉。

Kolanovic團隊指稱,買賣部位呈現「負向」失衡時,也就是賣方部位多於買方時,走勢更容易逆轉。這表示熊市時,更可能突然翻盤,讓華爾街大佬Stanley Druckenmiller憂慮的熊市反彈之說,更添可信度。

Kolanovic表示,市況欠佳時,更易於出現反轉,是由於投資人在盤面滿江紅時,更常恐慌拋售,讓「錯誤定價」(mispricing)頻繁發生,引發更多價格反轉。

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專家:當心安慰性反彈 美股最兇猛漲勢均在熊市

CNBC 6月27日報導,Royal London Asset Management多元資產主管Trevor Greetham認為,美股仍處於熊市,近來漲勢是所謂的「安慰性反彈」。目前為止是第一階段熊市、由利率引發;第二階段熊市將由企業盈餘觸發,現在尚未發生。

他說,以往央行造成的熊市,如2000年代初期的網路科技泡沫破滅、2007~2009年的全球金融危機,熊市約維持兩三年,當前的熊市才持續六個月,盈餘是下一個問題。央行需要擰乾通膨,創造閒置產能,將是一段漫長艱辛的時期。

Greetham說,美股最兇猛的漲勢都出現在熊市,不要太快衝回市場。他判斷漲勢也許會再繼續一陣,然而熊市仍未告終。他同意近來原物料價格下跌,可能會讓央行升息幅度趨緩。可是即便通膨降溫,官員希望物價大幅下降,仍會繼續收緊政策,這會對股市造成問題。回顧以往衰退,失業率觸頂時,股市才會打出底部。

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資料來源-MoneyDJ理財網