威廉博萊頂尖經理人丹克羅喊進美中小型股：40年來最便宜、川普上任有利中小型股

又有新境外基金攻台，展新投顧20日宣布總代理有近90年歷史的威廉博萊（William Blair）投資管理公司，首檔引進的是威廉博萊美國中小成長基金。具26年投資經驗、且榮登2024年「歐洲之星」的威廉博萊美國中小成長基金經理人丹克羅（Dan Crowe）20日首度來台指出，美小型股估值已來到40年來低點相當有吸引力，且川普2.0時代有利美中小型股發展，且有五大利多支撐中小型股後市。

為何現在是投資中小型股的好時點？丹克羅（Dan Crowe）指出有五大原因，一是目前中小型股估值低，美小型股相對大型股來到40年來最有吸引力的時刻，小型股估值是大型股的0.7倍。

二是未來報酬前景，美聯準會啟動降息後，進入降息循環，中小型股可望比大型股好，從1954年至今，小型股3、6、12個月報酬率高達10.9％、14.2％及26.6％，小型股報酬都領先大型股。

三、基本面來看，預估2025年中小型股盈餘成長也優於大型股，是多年來首見。四、經濟衰退時，小型股報酬較不易受影響，且領先大型股。

五、大中小型股會輪流領漲，大型股已領漲13年了，接下來有機會是中小型股領漲，且會延續多年。

丹克羅（Dan Crowe）認為，川普執政也有利中小型股，因為鬆綁法規後，大企業有更多機會併購高品質中小股，併購案會增加，課徵關稅，對中小型股影響低於大型股，因為中小型股營收主要來自內需，比大型股更易受惠美國內部經濟成長。

不過，現在市場也有人認為，川普當選後，通膨可能升溫，聯準會可能由降息轉為為升息，那麼也有利中小型股嗎？丹克羅（Dan Crowe）指出，若從降息變升息，的確會造成挑戰，不過美國除了通膨壓力外，還有負債問題，政府刪減開支下美國庫券殖利率會下降，仍有利中小型股，若升息是因為徵收關稅所致，那麼大型股反而受創會較嚴重，因為大型股通常是國際企業。

丹克羅（Dan Crowe）指出，美國的中小型股規模其實並不小，平均市值90億美元，與台灣的大立光、台塑差不多，未來相當有潛力，且市場上研究中小型股的分析師較少，更適合主動式管理，有更多超額報酬機會。

丹克羅（Dan Crowe）指出，威廉博萊美國中小成長基金主要投資三種優質中小型股，一是傳統優質企業，未來二、三年前景佳的，確認投入資本報酬率持續成長且高於市場平均，像Freshpet賣寵物鮮食的公司，有獨道的冷鏈處理，目前寵物鮮食市占只有3.5％，但未來上看20％，有長期且大的成長空間，

二是被錯殺的成長股。要看錯殺是暫時性還是永久的，暫時性就可逢低買進，如：ACV auction線上二手中交易平台，讓汽車經銷商可互相交易，未來十年看好。

三是待發掘的優質成長企業，如鈾礦商Cameco，沒有擴大生產鈾礦，讓供需回到平衡，也可受惠AI大型公司建構數據中心，需要穩定的電力。

丹克羅（Dan Crowe）認為，明年美股七雄大舉建數據中心，資本支出大增下，難以維持高的現金殖利率表現，因此中小型股的自由現金流量會更好、獲利成長表現反而會較大型股來得突出。

威廉博萊新加坡總裁陳俐燕指出，威廉博萊創立於1935年，是一家總部位於美國芝加哥的全球頂尖精品級投資公司，專注於投資銀行、投資管理和私人財富管理，與其他資產管理公司不同的是這是家100％由員工持有的公司，每六名員工中就有一名合夥人，好處是利益與客戶一致，目前有1,900位員工、威廉博萊集團規模達1,500億美元，資產管理規模則有750億美元，近年開始進軍亞洲。

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