大摩執行長稱，零利率和廉價資金時代已結束

財訊快報

【財訊快報／陳孟朔】摩根士丹利(大摩)執行長皮克(Ted Pick)認為，零利率與廉價資金時代已經告一段落。皮克週二出席一場公開活動時表示，政府獲得低成本資金、零利率與零通脹的時代已經結束，利率將保持在較高水準，加上地緣危機重臨，環球市場未來一段時間將面對巨大挑戰。「在超低利率環境下，上市公司在規劃投資時容易出現冒進，現時金融條件已經回復正常，對上市公司而言是一項挑戰。」



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  • 摩根士丹利估人民幣年底前可能略微走強，謹慎看待韓元短線前景

    【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，摩根士丹利表示，年底前將有一些對離岸人民幣的利多刺激因素，不過任何上升空間都可能受到關稅擔憂的限制。摩根士丹利策略分析師Gek Teng Khoo在一份報告中寫道，可能推升離岸人民幣/美元的因素包括有中央經濟工作會議的積極基調、中國出口企業換匯的季節性上升因素，聯準會12月降息前景，美元/在岸人民幣中間價仍低於7.20等。Khoo在報告中寫道，鑒於中國的宏觀前景沒有改變，估計人民幣的中期前景仍然謹慎。此外，Khoo則是預計韓元將因政治事件而保持震盪。強化此前對韓元短線持謹慎態度的看法。

  • 生物安全未入美國國防授權法案，中、港生物醫藥股早盤走高

    【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，週一中、港生物醫藥類股紛傳漲聲，因生物安全未入美國國防授權法案。摩根士丹利稱，美國2025財政年度國防授權法案(NDAA)沒有生物安全法案或任何藥明生物等藥明系列企業的名字，這對藥明系列企業和其他具有重大海外收入部位的中國CRO（外包研究組織）/CDMO（外包研發生產組織）公司是一個積極的進展。週一盤中，藥明康德(2359 HK)上漲8.6%，藥明生物(2269 HK)上漲7.4%，藥明合聯(2268 HK)上漲8.3%。藥明康德A股(603259 CH)上漲8.6%。其他生物醫藥股方面，康龍化成(3759 HK)上漲5.6%，A股(300759 CH)上漲2.9%；凱萊英(6821 HK)上漲7.5%，A股(002821 CH)上漲5.4%。

  • 大摩稱生物安全法案年底成為法律可能性降低，利好藥明系列企業

    【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，摩根士丹利方面表示，生物安全法案年底前成為法律的可能性大大降低，這對於藥明生物等藥明系列的企業而言是個利多。摩根士丹利指稱，美國2025財政年度國防授權法案(NDAA)沒有生物安全法案或任何藥明系列企業的名字，這對藥明系列企業和其他具有重大海外收入部位的中國CRO（委外研究組織）/CDMO（委外研發生產組織）公司是一個積極的進展。摩根士丹利分析師Sean Wu等在報告中指出，該法案預計將在未來幾週內進行最終投票。鑒於年底之前生物安全法案以任何方式通過的窗口很窄，相信其成為法律的可能性大大降低。訂單趨勢和2025年的指引將是類股接下來需要關注的催化劑。Jefferies分析師Cui Cui等也在報告中指稱，進展超出投資者預期，考慮到估值吸引力和投資者的低倉位，現在是重新審視中國CDMO公司的關鍵時刻。

  • 大摩認為美股12月表現大多強勁，羅素2000小型股指數漲勢吸睛

    【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，摩根士丹利方面表示，12月下半月美國股市往往表現強勁，特別是羅素2000小型股指數。Michael Wilson領銜的摩根士丹利策略分析師團隊指稱，過去45年標普500指數12月的回報率中值為+1.5%，下半年的表現強於上半年。同期，羅素2000指數的回報率中值為+2.5%。摩根士丹利策略師們在報告中寫道，自大選以來，企業、消費者和投資者信心有所回升，但上升幅度較2016年更為溫和。此外，這份報告還指出，標普500指數回報率與債券殖利率變化的1個月相關性仍然為正。

  • 北美線醞釀漲價及高股息支撐，貨櫃三雄股價走揚，陽明創波段高

    【財訊快報／記者劉居全報導】隨著運價指數連二漲，加上農曆年前拉貨小旺季及規避關稅提前拉貨，攬貨業者表示，北美線12月下半旬船公司醞釀美東及美西線將可能漲價，貨櫃三雄今年獲利將大幅超越去年，在股息殖利率題材護身下，加上目前第四季運價各航商仍處獲利，激勵貨櫃三雄今(9)日盤中股價表現亮眼，其中長榮(2603)盤中股價一度達238元，漲幅逾4.38%；陽明(2609)股價一度達83元，漲幅逾9.78%，股價創波段高；萬海(2615)股價一度達89.5元，漲幅逾6.54%。上週五(6日)出爐的最新一期上海集裝箱出口(SCFI)運價指數指數上漲22.63點至2,256.46點，週漲幅1.01%，運價指數連二漲；四大主要航線雖然僅遠東到地中海運價上漲，其餘下跌，但跌幅都不大；至於其他航線以亞洲至波斯灣及亞洲至南美線表現相對強勁，週漲幅分別為8.22%及6.82%；至於近洋線，亞洲到東南亞週漲幅3.3%。 攬貨業者表示，為了規避關稅政策，部分貨主會趕在1月初出貨到墨西哥，再進入到美國，越接近1月15日美東罷工時間，貨主應會把貨逐漸移往美西，再加上農曆春節時間接近，美國線貨量應該會逐週上升；12月下半

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  • A股今年回購金額逾1,600億人民幣遠超去年，「注銷式」回購成主流

    【財訊快報／劉敏夫】外電引述證券時報的報導指出，根據Wind數據顯示，今年以來中國A股已有2,446個回購方案實施完畢，涉及金額超過1,600億元人民幣，遠遠超過去年全年水準，而且今年不同以往，力道大、期限短、實施快、注銷式回購數量多，是本輪回購潮的特點。高盛首席中國股票策略分析師劉勁津表示，A股公司今年接連回購，有機會為投資者帶來額外收益，明年回購總量可望較今年實現翻漲，預計明年上市公司股息和回購總額可能超過3兆元人民幣。一般而言，股票回購後的用途通常分為三種，包括股權激勵、直接注銷或保留為庫存未來擇機再售等，其中直接注銷回購的股份可以減少二級市場流通股的數量，從而增加每股純益，對於維護股價穩定是有利的。股票回購增持貸款工具落實已有一個多月，「回購貸」規模成長迅速，以深圳股市為例，截至12月10日，深圳股市76家公司取得174.77億元回購專項貸額度。

  • 門市＋工程通路穩定拉貨，冠軍11月營收3.08億元，月年雙增近5%

    【財訊快報／記者張家瑋報導】磁磚大廠冠軍(1806)公布11月合併營收3.08億元，月增5.27%、年增4.9%。累計前11月合併營收31.7億元，較去年同期成長11.54%。冠軍表示，受惠於台灣地區合作簽約門市及工程通路等兩大業務客戶的穩定拉貨動能，營收持續增長。冠軍目前旗下產品種類多達55%，涵蓋高端住宅到商業建築，因應市場對於綠色建材的需求，該公司持續深化與建商的合作，推出符合市場需求的產品，並計劃將再生綠建材標章產品比重提升至58%，以保持在建材市場的競爭力。冠軍表示，持續提供淨零建築解決方案，推動綠建材產品及綠色生產工藝，以應對市場對環保、可持續建材日益增長的需求。尤其房地產在政府打房政策的影響下，建設公司更加重視磁磚品質與質感，從室外到室內全面使用大尺寸磁磚，得以提升建案價值。另外，政府實施建築技術規則第46條之6條文，樓板之衝擊音後，原使用仿木地板的建商也改用內建永久隔音層加上磁磚，趨勢均有利於後勢營運發展。

  • 子公司大研生醫雙11帶動，尚凡*11月營收創歷史新高

    【財訊快報／記者戴海茜報導】尚凡資訊(5278)自結11月營收達3.58億元，年增25.66%，創下單月歷史新高；累計前11月營收20.1億元，年增6.45%，也創歷年同期新高。尚凡指出，營收亮眼主要為旗下子公司大研生醫(7780)於雙11購物節期間展現強勁動能，11月營收達2.88億元，較去年雙11增加33.3%，且在momo購物、蝦皮購物與PChome購物等三大電商平台的保健類產品均為銷售冠軍。大研生醫已於今年10月底登錄興櫃，預計於明年拓展日本與澳洲等海外市場，鞏固國際競爭優勢，推進全球業務版圖的擴張。至於愛情公寓iPair交友服務，也因年底節慶影響，會員與營收持續回暖。此外，尚凡近期完成股票面額調整，每股面額由新台幣10元拆分為1元，新股票已於12月9日正式上櫃交易。尚凡董事長張家銘表示，此次股票面額調整有助於提升流動性與市場交易活躍度，吸引更多投資人參與，為公司的長期穩健發展奠定基礎。尚凡持續以創新為核心發展戰略，除核心子公司大研生醫的表現外，公司亦積極經營雲端交友與房地產平台《Mayfun美房網》，並計劃於明年推出AI相關應用服務APP。未來，尚凡將持續推動AI自動化應用的

  • 元富期貨：權值股漲多暫歇，台指跌破短線支撐五日均線

    【財訊快報／編輯部】美股方面，輝達(Nvidia)因大陸官方宣布對該公司展開反壟斷調查後下跌，也拖累科技股走跌，再加上投資人靜待本週稍晚的關鍵通膨報告出爐，使得美國四大指數週一(9日)全面拉回，各類股普遍下跌，標普500指數11大類股中有九個下跌。同時，中國宣布明年轉向貨幣寬鬆政策，中概股強升。台指方面，受到中國可能軍演以及輝達走弱影響，台指今日呈現開低走低格局，電子權值股漲跌互見，今天改由聯發科扮演撐盤要角，不過傳產股強勢的貨櫃三雄及航空雙雄拉回，盤面以紡織、玻陶、電機、運動等類股逆勢撐盤，終場成交量3428.46億元，加權指數下跌148.17點、跌幅0.64%、收在23125.08點。綜合分析，台指於高檔出現日K連四黑，跌破短線支撐五日均線，所幸回檔幅度不算大，後續關注美國聯準會(Fed)在17-18日召開利率政策會議，最近公布的經濟數據都將影響Fed決策，特別是通貨膨脹及就業數字。

  • 大摩和匯豐下調明年石油市場過剩預期，估布蘭特油約在70美元

    【財訊快報／陳孟朔】摩根士丹利(大摩)和匯豐銀行(HSBC)下調對明年石油市場過剩的預期，並預測布蘭特期油為每桶70美元，因OPEC+決定推遲和放慢增產計劃。由石油輸出國組織和包括俄羅斯在內的盟國組成的"OPEC+"5日集會決議將開始增加石油產量的時間推遲三個月，直到4月，減產將持續到2026年9月，比之前的計劃晚9個月。大摩在5日的一份報告中寫到，該行將2025年下半年的布蘭特期油預期從每桶66-68美元上調至70美元。該行將2025年OPEC九國(伊朗、利比亞和委內瑞拉除外的OPEC成員國，這三國不受產量限制)的產量預期下調40萬桶/日，並將明年第四季的產量預期下調70萬桶/日。它還將伊朗2025年的產量預期下調約10萬桶/日。"總的來說，這使我們對2025年總液體燃料的過剩估計從130萬桶/日減少到80萬桶/日，對純原油的過剩估計從70萬桶/日減少到30萬桶/日。"匯豐銀行在6日發表的報告提到，維持對2025年及以後布蘭特期油每桶70美元的預測。預計如果OPEC+繼續按計劃在4月增產，2025年石油市場將出現每天20萬桶的過剩。在此之前，它預計石油市場每天過剩50萬桶。美國銀行預

  • 中國監管機構敦促加快推進中資公司境外上市

    【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，多位知情人士透露，中國證監會曾在10月向十多家銀行和律師事務所表示，證監會正在研究加快對部分境外上市的審批。消息人士表示，摩根大通、摩根士丹利、高盛、瑞銀、中金公司和華泰證券等參與了會議。消息人士指出，中國監管機構敦促IPO中介機構更快啟動已獲批准的中國公司上市交易。此外，自10月以來，香港交易所營運商還與銀行就中國公司的上市程序進行了會談。對於上述消息，中國證監會沒有回覆置評請求。高盛、摩根士丹利和瑞銀不予置評。其他銀行沒有回覆置評請求。