【財報看門道】增資、減資是什麼？是正面還反面訊號？投資人如何從中獲利？

有在關注財經新聞的股民們，必定常常看到上市櫃公司「增資」與「減資」的新聞，每次新聞一出總是會影響股價的波動，究竟什麼是「增資」？「減資」又是什麼？對股價有什麼實際的影響？是好事還是壞事呢？Yahoo奇摩財經編輯室帶你用 3 分鐘搞懂增資與減資！

什麼是增資？

增資，簡單來說，指的是公司為了擴大經營規模、拓展業務，或者改善財務結構、償還借款等考量，依法增加資金的行為。

增資在各個規模、上市櫃或者是私有企業都是常見的行為，而在上市櫃公司中，最常使用的增資方式，就是現金增資（Follow-on public offering，簡稱FPO）。

現金增資指的是透過發行新股票，開放特定人士（如原股東、員工、市場投資人等）認購新股票，藉此達到籌措資金的目的。

使用現金增資的公司，必須是已經IPO過，也就是已經在證交所公開上市的企業，且現金增資發行的新股票，也要開放給一般民眾認購，不能只對原有股東或員工發行股票，但可以釋出不同的認股比例。

例如，此次國泰金新發行的15億股中，大概有80%是分配給原股東按比例認購，10%給員工認購，剩餘10%對外開放給一般民眾申購。

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增資是正面還反面訊號？對財務報表有何影響？

要看公司增資的真實目的是什麼。有的企業增資是因為看好未來，需要更多資本來擴大投資；有的企業卻可能是因為營運不良、缺錢、償還借款等因素才增資。

如果企業在營運良好的階段辦理增資，可能是前景看好的利多訊號；但若企業是在營運狀況不佳辦理現金增茲，則投資人就要多留意，其增資目的為何。

增資對企業財務報表最直接的影響，就是會擴大在外的流通股數與股本大小，因此若企業在增資後的財務表現沒有明顯起色，那可能EPS（每股稅後後淨利）與ROE（股東權益報酬率），就會比增資前更少。

投資人如何從增資中獲利？

現金增資的新股票發行價格（也就是申購價格），通常會比現有流通在市面上的股價還低，例如此次國泰金增資的申購價為35元，現行股價約為40元，只要投資人申購成功，就可以賺取一波價差，從中獲利，這也通常是吸引股東、員工、投資人願意認股的原因之一。

至於要如何申購現金增資的股票呢？只要上你所屬的證券公司網站或洽詢營業員申請購買就可以了，之後會採用抽籤方式決定哪些投資人可以申購成功。

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什麼是減資？

減資（Capital Reduction）與增資相反，就是減少公司的資本額，讓在外流通股數變少、股本變小的手段。

這麼做的原因主要有幾個：

• 彌補虧損、改善財務報表：減資後流通股數變小，EPS與ROE就會變大，甚至有機會從虧損到能發放股息

• 現金過多：公司帳上現金過多，目前沒有重大資本支出（例如擴廠或合併等大額的資金需求），因此透過減資把現金退還給股東，透過減資換回的現金不用課稅，通常也被用來作為大股東避稅方式

• 回購股票：公司利用自己的現金買回自家股票，適用於公司認為自己的股票價格被市場低估、為了拉抬股價或提升每股盈餘時

減資對投資人有何影響？

最直接的影響，就是你手上持有的股票數量會縮水，被削減的股票，則用現金返還，總價值不變。

減資後的股價參考價為：（股價－退還現金）／（1－減資比例）

例如，原本持有A公司1000股，股價50元，市值50000元。

現在減資20%、每股退還現金1元，你的持股則變為：

持有股數：1000股*0.8 = 800股

換回現金：1000股*2元=2000元

減資後的股價參考價為（股價－退還現金）／（1－減資比例）=（50-2）/ 80%= 60元

因此減資後股票市值為：60元*800股=48000元，再加上換回的現金2000元，加起來市值為50000元，等同於減資前的股價市值50000元。

對企業最直接影響，則是EPS與股價，例如長榮海運今年辦理減資6成，減資後的EPS將從原本的44元輕鬆突破100元，股價也從減資前收盤80.8元，減資後掛牌價為187元。

減資後要如何處置股票？則有賴投資人觀察企業的營運狀況，例如減資後虧損狀況是否改善、股價被低估原因是否能解決、還有沒有成長機會等。

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