《基金》非投資級債 殖利率上看7.5％

【時報-台北電】近期受通膨壓力及美國升息所影響，公債殖利率快速上彈，更高過S&P 500股利率，信用債投資吸引力大增，且一定幅度修正後，違約率仍偏低，投資機構逢低承接有利可圖的債券資產，雖然市場震盪尚未結束，但以長期投資角度考量，有利分散布局非投資等級債基金。

瀚亞全球非投資等級債券基金經理人周曉蘭表示，美國10年期公債殖利率一度觸及3％，引發風險性資產修正，從收益率角度來看，公債債息相對於股票更具競爭力，但波動又較低，即便是BB級債券最差殖利率也達6％，高於S&P500指數的盈餘殖利率5.4％。

台新策略優選總回報非投資等級債券基金經理人李怡慧指出，主要央行緊縮趨勢不變，企業推遲買回日程及融資計畫，但多數融資在去年已完成，今年債務到期壓力不大。因殖利率上行，建議整體維持短天期配置，選定有贖回機會的債券獲取贖回收益，並選擇對公債敏感度低的債券。

債券年期愈短，違約掌握度愈高，面對的風險也相對低。李怡慧分析，提前買回的非投資等級債，投資一般全球非投資等級債券，可獲得較高債券殖利率，但著重布局有機會提前買回標的，等於布局短存續期間的債券，承擔的違約及不確定風險較低，大幅提升資產防禦力。

券種選擇上，看好營運計畫健全且不易受央行政策及經濟循環影響的大型企業，有助於提高買回操作機會及穩定性，產業看多化工及長期穩定金流的通訊。

周曉蘭認為，短期全球通膨壓力仍大，預料升息將持續，投資信用債將以存續期短、具通膨保護和受惠升息概念標的較有利。當前景氣放緩、Fed加速緊縮，信用債利差或有擴大空間，殖利率有機會往7.5％靠近，失線市場震盪不變下，建議以長期投資角度，逐步介入非投資等級債相關基金。(新聞來源 : 工商時報一呂清郎／台北報導)