四雄 晶圓代工毛利率登峰

晶圓代工四雄台積電、聯電、力積電、世界先進受惠於產能全線滿載，第四季合併營收可望同步創下歷史新高，且毛利率表現將持續拉升且達展望高標。2022年來看，由於價格確定調漲，加上與客戶簽訂產能保障長約，以及產能利用率維持滿載投片，法人看好晶圓代工四雄第一季營收可望再創新高，且毛利率將同步登峰。

雖然近期智慧型手機、桌機及筆電、大尺寸電視等出貨動能因供應鏈長短料問題影響而放緩，連帶造成市場法人或分析師示警晶片生產鏈可能出現庫存修正。但實際上，晶圓代工廠對2022年及2023年維持樂觀展望，主要原因包括車用及工業等人工智慧（AI）相關多元需求大爆發、全球追求節能減碳帶動電源管理IC或功率半導體的汰舊換新世代交替、以及5G和高效能運算（HPC）的數位轉型加速，抵消手機及電腦需求放緩影響。

晶圓代工四雄第四季接單暢旺，產能利用率維持滿載且價格調漲，法人看好季度合併營收將同創歷史新高，且毛利率可望再度拉高，其中台積電預估將達51～53％，聯電預估介於37～39％，力積電預期可達45～47％之間，世界先進預計可達45.5～47.5％之間，業界普遍看好將達展望高標，表現會明顯優於市場預期。

近期部分市場法人因認為半導體生產鏈的庫存修正即將到來，下修晶圓代工廠2022年毛利率表現預估。然而晶圓代工廠卻認為毛利率仍有持續攀升空間，關鍵原因包括在台積電帶頭下晶圓代工價格將續漲，產能及下單量保障長約比重拉高，以及2022年產能利用率將全線滿載。

以2022年第一季營運表現來看，包括台積電、聯電、力積電、世界先進均是接單全滿，在晶圓出貨價格較上季續漲5～15％的情況下，平均銷售價格（ASP）將持續上升。法人預估，台積電2022年調漲8吋及12吋晶圓代工價格，第一季毛利率可望上看53～55％且有機會改寫新高。聯電因為前三大客戶的長約到期後，2022年適用調漲後價格，ASP可望明顯拉高，推升季度毛利率挑戰43～45％新高。

力積電設備折舊年限較同業拉長，但成熟製程嚴重供不應求，與客戶簽訂長約已確保2022年價格續漲至少10～15％，法人預估第一季毛利率將上看48～50％續締新猷。世界先進受惠於產能全線滿載及價格漲幅優於同業，2022年訂單能見度已看到下半年，第一季營收可望再創高峰，毛利率將拉升至47～49％續創新高紀錄。

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