台積電發「限制員工新股」後為何股利會變低？限制員工權利新股是什麼？為什麼會影響企業配息？跟一般員工認股差在哪？｜投資診聊室

台積電近日公告，因發行「限制員工權利新股」，第二季每股現金股利將從原訂的4元，調降至3.99963706元。這並不是台積電第一次發行限制員工權利新股，台積電自2021年首度發行2,600張限制型股票後，此後每年都有陸續發行限制股票的紀錄。

本周投資診聊室就來解答：為什麼發行限制員工新股會影響企業配息？限制員工新股與其他常見的員工認股、分紅等激勵制度，又有什麼不一樣？

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限制員工新股是什麼？對企業留才有何幫助？

限制員工權利新股（Restricted Stock）又稱為限制型股票，通常是企業為了留才祭出的激勵手段。

限制型股票既然有「限制」二字，代表它與一般能夠自由流通買賣的股票不同，帶有一些限制條件。

這些限制條件包含「服務條件」或「績效條件」，例如：可能必須分年分批領取、待滿3年後才可領取，或者績效必須為優等以上才可以獲得所有股票權利等。

在達成服務條件或限制條件之前，員工無法享有完整的股票處分權利，公司可能會設下特定期限之前不得轉賣、不得參與表決權、不得參與配股、配息等限制。

這麼做的目的主要有兩個：

一、看中員工潛力，希望透過這些手段留下來繼續為公司服務，並激勵他未來有更好的表現；

二、避免員工拿到一大筆獎金分紅或股票後，就立刻跳槽。

限制型股票在國內外行之有年，國內科技業包含台積電、聯電、鴻海、和碩、景碩等，都發行過限制型股票來留住中高階優秀人才。

最經典的案例就是蘋果在2012年發給執行長庫克價值3.76億美元的限制型股票，不過這批股票得分批領取，2016年才能拿到一半，然後到2021年才能完整獲得全部股票，等於這一大筆讓人流口水的超豪華大禮包，庫克得繼續在蘋果公司服務10年才能全部領到。

限制員工新股為何會影響配息？

台積電表示：「由於限制員工權利新股影響公司流通在外之股數變化」，原訂配息4元才降至3.99963706元，這又是什麼原因？

流通在外股數（Shares Outstanding），又可以簡稱為流通股，指的是一家公司在公開市場上的股票數量，包含投資人持有的全部股份、公司管理階層與員工等內部持有的股份、三大法人、散戶持有股份的全部加總。

流通在外股數最直接影響到的，就是EPS（每股盈餘）計算，當發行的股數變多，EPS自然也會受到微幅稀釋，進而變少。（編按：EPS＝稅後淨利÷流通在外的普通股股數）

反之，若公司以買回庫藏股的方式，減少在外流通股數，EPS也會變高，但並不等於公司「更會賺錢」。

企業發行限制員工新股後，配息「不一定會降低」，但若影響到配息，可能有兩個原因：

一、營業費用增加：發行限制員工權利新股，是讓員工「無償獲得」，因此衍生相關費用、成本都必須由企業認列，進而影響到獲利。

二、EPS被稀釋：如同前面所提，增加在外流通股數後最直接會影響到的就是EPS被稀釋，雖然EPS多寡與企業配息沒有「絕對關係」，但也可能因為EPS降低進而影響到配息結果。

限制員工權利新股與一般員工認股有何不同？

員工認股全稱為「員工認股選擇權（Employee stock ownership plan, ESOP）」，主要是開放員工能在特定時間內，以特定價格，購買特定標的與數量的權利。

注意，這是一種契約，要不要執行認股，決定權仍然在員工手上，而且員工仍然要付出金錢實際「購買」股票，只是認購股價通常會低於市場價格。

限制型股票則是「無償提供給員工」，員工只需要達成特定服務或績效條件，就可以無償獲得股票，這中間衍生的費用、成本，完全由企業吸收，對員工的激勵作用會比員工認股更大一些。

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（核稿編輯：劉凱銘）