《台北股市》MSCI台股連4季遭雙降，葉鴻儒：影響微乎其微

【時報記者任珮云台北報導】MSCI今(14)日公布台股在亞股與全球新興市場的半年度權重調整結果，受到中美貿易戰爭、美股拉回等國際變數影響，台股第四季以來相較過去表現失色，國際資金捧場度也不若以往，加上中國A股納入MSCI權重的排擠效應，導致台股於本次MSCI半年度調整再遭雙降，此為連續第四次遭雙降命運，且調降幅度為亞洲股市之最。

摩根投信執行董事葉鴻儒指出，本次台股調降幅度較其它亞洲股市幅度更大，主要是因為台股流動性佳，且之前台股萬點行情向好時，外資買超台股不遺餘力，因此當市場震盪反轉，資金先從台股撤出，也影響MSCI權重調整的方向。不過，回顧近4年MSCI權重調整後對台股的影響，可看出兩者間的關聯度並不高，反而是當時國際情勢與整體投資氛圍，影響台股漲跌更勝MSCI權重升降。

葉鴻儒進一步解釋，例如今年5月的半年度調整台股權重遭到雙降，雖然公布當日指數下跌0.71%，但後一日與後一週，台股迅速回神反彈，完全不甩權重下調利空；再者，上一季台股權重同樣出現雙降窘境，但公布權重後當日指數並未因此走跌，反而逆勢彈升0.7%，今(14)日台股亦出現相同表現，忽視雙降利空，收盤小漲0.16%。

若將時間拉長來看，葉鴻儒指出，MSCI對台股的影響更是微乎其微，雖然目前加權指數暫時未能重新站上萬點大關，但這波萬點行情改寫台股史上之最，主因正是台股企業受惠全球景氣增溫，特別是美歐市場的帶動，挹注台廠獲利明顯提升，台灣經濟數據亦持續維持在成長軌道上，帶動台股整體基本面較過去更為紮實穩健。

葉鴻儒也說明，歷經這波拉回修正後，根據最新數據，目前台股本益比僅13.01倍，仍不到長期平均水準13.8倍，股價淨值比亦只有1.55倍，相較長期平均1.9倍仍有一段差距，加上台股擁有高殖利率優勢，平均達4.55%，不僅亞股中名列前茅，也是吸引外資的一大優勢，預期一旦市場回歸基本面走勢，包括合理的估值與較佳的殖利率特色等，將成為吸引國際資金優先回補台股的一大助力。

摩根投信認為，MSCI權重升降現今已非左右台股走勢的主因，隨台灣企業獲利持續成長，帶動股票估值具有吸引力，經濟基本面又有高外匯存底、匯率穩定等優勢，整體經濟體質早已不可同日而語，也讓MSCI權重的影響性持續下降；反而是美國貿易戰爭進展、美國股市表現與展望、美國聯準會升息步伐、全球經濟成長力道是否放緩等趨勢，才是左右台股多空的主要因素。