半導體、銀行股成了落難虎 美國強弱勢股剖析 公用事業、肥料股強勢

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【魏聖峰╱先探2192期】

通膨、俄烏戰爭升息、縮表及美股財報周，是影響當前美股表現的四大要素。這波美股從三月十四日落底反彈至今，原本在三月下旬反彈表現不錯的科技股，卻在市場擔心聯準會可能會在五月四日ＦＯＭＣ會議正式宣布縮表並從六月起實施，科技股又成為空方狙擊的目標，費城半導體指數甚至再創今年新低，表現居四大指數之末。強勢股中除了核心消費類股外，原物料股、鋼鐵股、能源股、與經濟解封相關的航空股、郵輪股表現最好。

俄烏戰爭前夕，美國和全球的通膨壓力就已創下四十年新高，通膨風險高漲，資金流向原物料商品炒作。俄烏戰事爆發後，國際油價一度創下十三年新高，非鐵金屬這波漲勢中，除了鉛價和鐵礦砂外，全都創下歷史新高。大宗物資的黃豆、玉米、小麥和棉花也都大漲，小麥創下歷史新高，黃豆和玉米價格這次雖未創歷史新高，卻也不遠。

影響未來原物料商品價格趨勢的關鍵在於俄烏戰爭，戰事不結束就容易形成原物料商品價格的上漲空間。俄羅斯是全球第二大原油出口國和天然氣最大出口國，現在歐盟正討論不要再依賴俄羅斯的原油和天然氣。俄羅斯天然氣在歐洲市占率高達三五％，原油市占率也在三成以上，短期內歐洲不依賴俄羅斯的能源商品不容易。只要市場討論這議題就容易造成能源價格走高。當前歐洲電價創歷史新高，歐盟三月ＣＰＩ年增率創下七．五％的歷史新高，對當前的歐洲經濟造成威脅。

能源股高檔震盪

西德州原油在四月下旬一度跌破一○○美元關卡，最近卻又反彈到每桶一○七美元，布蘭特原油每桶也反彈到一一一美元。國際油價高檔震盪，很多原油相關股依然是強勢股。從附表來看，原油探勘股的Hess從三月中旬至今的股價漲幅超過二一％。不過，去年Ｓ＆Ｐ能源類股指數漲幅達四七．三五％，今年以來漲幅超過四三％。除非未來國際油價再度噴出，否則原油相關股維持震盪走高機率高，但漲幅有逐漸收斂的現象。馬拉松石油(Marathon Oil)、戴文能源(Devon Energy)累積漲幅超過十八％。

最近歐洲天然氣報價維持高檔並沒有進一步走高，反倒是北美天然氣價格卻不斷走揚。近期創下每百萬ＢＴＵ七．五五八美元的十三年半新高。這波北美天然氣價格在二月十日站上每百萬ＢＴＵ四美元後至今維持多頭漲勢，波段累積漲幅已達九二％。北美天然氣價格大漲的原因與俄烏戰爭有關，戰事一日不結束，北美天然氣價格就有能力維持高檔震盪。天然氣價格漲幅大，電價也跟著漲價，帶動與發電關聯度高的公用事業類股成為強勢股。

替代性能源股前景看好

去年十月中旬才剛ＩＰＯ的星座能源(Constellation Energy)，這段期間股價累積上漲超過二二％，近期創掛牌新高的六四．九美元。星座能源提供無二氧化碳排放的電力和能源解決方案，包括核能發電、水力發電和太陽能發電解決方案，符合淨零碳排放標準。去年營收達一九六億美元，但每股虧損一．○九美元，預估今年營收約一三二億美元、ＥＰＳ二．四美元。即使獲利不怎麼樣，近期華爾街券商幾乎給予星座能源買進和增加比重的評等，目標價最高給到七五美元，潛在獲利接近兩成。未來強調碳中和、淨零排放前提，對星座能源這類新能源股的營運和股價表現有利。