《半導體》市況供過於求 外資降評穩懋

【時報-台北電】里昂證券指出,砷化鎵晶圓代工產業面臨結構性供過於求考驗,穩懋(3105)與其競爭對手都無法在旺季時把產能利用率推升到70%以上水準,競爭壓力愈來愈大,將導致市場進一步下修穩懋獲利預期,給予「賣出」投資評等,推測合理股價僅100元。

穩懋本季以來營收表現約略與公司財測相符,放眼第三季,里昂證券示警,考量第二季基期已經提高,加上市占率有流失疑慮,推斷穩懋第三季的產能利用率不易有明顯回升。外資除下修穩懋第三季營收預期,同時基於需求不振因素,調降穩懋2023~2025年每股稅後純益(EPS)估值6%~29%。

外資估算,穩懋歷經2022年獲利大幅衰退後,2023年EPS將由前年度的3.06元,再大減84%、下探至0.49元,2024年的EPS則回升至4.88元。

回顧外資圈對穩懋觀點,過去一段時間明顯向保守派傾斜,摩根士丹利、摩根大通、?豐、里昂等全部對穩懋後市持戒慎看法,不僅推測合理股價最低不及百元,摩根大通證券更是在上個月將投資評等從「優於大盤」驟降至「劣於大盤」。

里昂證券最新指出,儘管智慧機通路、射頻(RF)供應商進入下半年,庫存有趨於正常化的跡象,但穩懋與競爭同業仍無法在旺季拉高產能利用率至7成以上,顯示砷化鎵晶圓代工供過於求的疑慮仍揮之不去。此外,二線代工廠持續追趕技術落差,加上價格壓力的侵擾,都將導致穩懋獲利再遭下修。

?豐證券進一步解釋,穩懋3D感測產品大客戶Lumentum基於終端市場需求、價格侵蝕、Sony跨入等因素,預期自身3D感測事業下半年至2024年上半年營收將再度下滑。Lumentum繼市場分額將被II-VI瓜分後,又面臨新競爭者SONY挑戰;穩懋經營管理階層日前亦提及,iPhone 3D感測市場可能由Lumentum、II-VI與Sony均分,?豐並不看好穩懋3D感測事業今、明年營收表現。(新聞來源 : 工商時報一簡威瑟/台北報導)