匯豐銀大咖看台股「領先亞股牛市」 AI不會泡沫化

匯豐銀行今（20）日舉行「2024年下半年投資展望」，滙豐環球私人銀行及財富管理亞洲區首席投資總監范卓雲建議投資人「超配」加大股票投資，她認為「亞洲股市位於牛市階段，台股居領先」，直接受益於AI 生成式人工智慧與半導體的快速增長，今年盈餘展望都領先歐美。至於現在AI發展還在初段，還有十年以上的發展空間，AI不會像2000年一樣出現泡沫。

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范卓雲說，「亞洲股市位於牛市階段，台股居領先」，直接受益於AI 生成式人工智慧的快速增長，北亞市場在科技、半導體行業強的市場，今年盈餘展望都領先發達市場。因此匯豐銀行現在偏高配置日本、印度、南韓等盈餘成長率高達23%，遠高於美歐市場。

其中，盈餘成長方面，匯豐最看好南韓2024年高達72.8%，高於台灣的24.1%與印度的31.3%，主要因為韓國記憶體、半導體去年衰退較多，今年出現大扭轉，日本的年增率約13.1%。

此外，滙豐環球私人銀行及財富管理北亞首席投資總監何偉華認為，從北亞強化公司治理，股本回報率方面，匯豐銀認為台灣高於歐洲、新加坡、中國大陸、日本、南韓與香港，僅次於美國。在全球成長最快的十個貿易走中，有半數位於亞洲。印度與東協崛起帶來結構性成長，與供應鍊移轉有關。

匯豐銀下半年四大優先投資策略出爐

匯豐銀行今日推出下半年四大優先投資策略，一是超配全球股市，擴大不同地區及產業的股票配置；二是配置更多現金到債券與多元資產策略，可鎖定具吸引力的債券殖利率。三是投資私募資產與基礎建設。

范卓雲看好人工智慧發展，全球投資人總支出會繼續快速增長，對全球科技股包括美股與台灣，都是相當正面消息。她認為，儘管美股相當強，但比較集中在科技七雄，占標普500指數占3分之1，因此其他493家企業中提供眾多投資機會，從第一季業績也看到標普美股有78%高於市場預期，今年估有11%成長率，明年會加速到14%。下半年除美股會進一步加強，歐洲、英國與亞洲，會看到下半年獲利好轉，因此第2季各國股市紛創新高，企業獲利好轉可延續到2025年。

股市有二大風險：通膨與降息

今年二大風險，一是通膨緩和速度慢，核心通膨仍高，與美實體經濟表現高於預期、勞工工資增漲所致；但過往美股通膨轉向溫和3~3.5%，美股相對理想，投報率都不錯。企業銷售與盈餘包含通膨因素在內。

第二風險是美國聯準會是否降息？去50年有二個期間，1996年初到1999年底，2006年到2007年中，企業盈餘動能穩健讓年回報率高達23%與13%，今年股市儘管估值是否過高？但盈餘好轉，包括本益比等估值，會給予較好的支撐。

AI會不會泡沫化？

AI會不會泡沫化？范卓雲說，「AI還在初期階段」從第一季盈餘發布數字來看，AI這波股價上揚動力強是因為盈餘表現超越預期，科技估值上調是有基本面支持，跟2000年網路破沫是二回事，這次資本支持顯然是比較穩健的。

何偉華認為，AI產業還有十年以上的發展空間，股市表現，則要看盈餘增長與估值。例如去年AI上游的投資上漲機率高，現在是中游投資機會大，之後可能是AI PC、AI智慧手機等機會比較大。

范卓雲補充，上半年科技聲浪受半導體、科技七雄帶動，隨著盈餘增長進一步擴大，應用發展涉及領域愈來愈廣，股市投資要前瞻性，因此有很寬闊的空間，涉及新開發產品及數位基建升級要求等，這些下半年尚待發掘。

而從比益比角度，雖然美股本益比21倍全球最高，但標普500其中三分之一都集中在科技三雄，股本回報率也是最高的。印度在亞股中接近20倍是最高的，但因為印度股本回報率有16%，對比亞洲平均的12%更好，也能支撐印度股市，所以挑選配置時會看有沒有進一步改善股東權益率的空間。