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做夢都沒想過！張錫：台股2023年超越港股恆生指數
美中貿易角力引發國際股市出現結構性變化，過去台股還沒站上萬點時，港股恆生指數早已衝上三萬點，目前兩者相差僅剩七千點不到，這是不少投資老手前所未見的狀況；國泰投信董事長暨投信投顧公會理事長張錫接受YAHOO財經專訪指出，台股在半導體與電子產業帶動下，獲得結構性的轉變優勢，最快2023年就有機會正式越過恆生指數，創下台股首度超越港股的歷史新紀錄！以下為專訪摘要：
問：港股盤跌、台股盤堅，2021年底時差距僅25%，這是歷史上從沒見過的狀況，如何看待台股、港股後市？
答：美中貿易戰帶動許多產業移回台灣，特別是高階供應鏈陸續回來，對於過去產業空洞化，剛好出現大回補效果，而這個效應不只短時間反映，以國際市況來看，將來對於半導體需求會很大，例如自駕車、元宇宙等都依賴高速運算晶片，大家可從台積電不斷增加資本支出與技術加值可以看出整個科技業基本面方向，這對台股是一個結構性改變的優勢，幾年之內台股將隨半導體市值持續往上推升而同步創高。
而港股2021年全年跌了將近14％，成分股中佔比逾三成的金融族群與7個百分點左右的地產股，走勢更是疲弱拖累港股，科技族群因政策因素造成龍頭全面重挫，包括騰訊回跌近20％、阿里巴巴股價腰斬、美團跌幅也超過二成，以目前23000點左右來看，本益比已來到相當低的位置，再往下的空間不大，整體而言，最大修正已經結束，但大漲回升不容易，依然是結構問題，預期港股將在目前位置附近盤整。
因此，在港股維持23000點躊躇整理的局面下，台股的優勢將由半導體領軍帶動科技產業獲利持續增溫，國際投資機構對於台股看法將持續樂觀，預期最快在2023~2024年就會看到台股越過港股的亮麗歷史佳績。
問：2022年的股市表現如何期待？
答：影響全球股市表現的三個關鍵都在改善中。
疫情變化，但我們預期疫情第二季將開始進入正常化，國際上疫苗覆蓋率提升，輕症也使得疫情流感化，口服藥陸續推出，疫情造成衝擊會慢慢減緩，陸續解封將是必然趨勢，經濟也將隨著正常化。
通膨壓力，除了原油與能源因俄烏緊張情勢影響，依然居高不下，煤鐵等原物料已出現下降跡象，2021年造成通膨因素，其一個是運費高漲，其二是原物料報價高攀，目前只剩下油料仍在高點，塞港料將隨疫情逐漸解決，今年通膨壓力我認為會比去年改善。
聯準會動作與態度，原本市場預期三月結束QE（量化寬鬆），第二季開始升息，但日前談話傾向首季開始升息，使得國際股市在元月頻頻回檔，但我們預期仍會採取紀律升息，不會有太突發的動作，今年升3~4碼還是比較最可能的方向。再來是縮表（聯準會縮減資產負債表上持有的債券），預估會在六月之後再提出，但僅會使用自然到期鎖表，不會採取強制縮表。
聯準會升息代表景氣是更確立的，過去聯準會12次升息循環，高達11次上漲，對股市而言不是壞事，市場先反映升息利空，過完農曆年比較有機會再往上，美國有機會再走一波行情，所以我認為不需要太擔心，升息確立之後轉為走基本面行情，今年行情反而比去年更好。
問：對台股指數區間的看法？
答：以基本面來看，過二萬機會非常高。台積電是產業龍頭，年營收能成長接近三成，意謂獲利將超過三成，台積電市值又佔大盤超過三成，這樣來看應該不只二萬點，台積電展望與前瞻也代表全世界科技產業趨勢與方向，對於台灣電子供應鏈來說，一定是正向幫助，台股企業獲利相當健康，未來2~3年應該沒有問題，就盤勢而言，急跌緩漲仍是多頭，利空反而應該找買點。
整年來看，一月先反映升息而回檔，二、三月反因利空出盡而有機會上漲，四、五月擔心縮表動作，預期將再作整理，六、七、八、九月縮表壓力仍在，維持區間震盪，接近第四季時，企業年度獲利大致底定，將帶動指數再往上攻擊，台股創新高的時間點，若不是在三、四月，就是在第三季末。
問：目前最擔心可能出現的變數有哪些？
答：主要還是供應鏈的問題，中國堅持清零政策不變，是不是會使得零件長短料狀況又發生，是目前最需留意的狀況之一；其次，因為氣候將進入夏季，季節性用電是否吃緊，而影響企業生產與供應鏈狀況也需關注；再者就是聯準會屆時因應通膨縮表的力道，若到時通膨仍太強烈，縮表力道可能加速或加大，但目前看來聯準會都是計畫性提早溝通，需要留意但問題應該不大。
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Yahoo財經特派記者 張家豪：職涯始於工商時報證券組，擔任撰述委員，負責證券主管機關與證券市場及科技產業。後因喜愛研究工廠與產業，而親身投入企業經營。用媒體眼界看事件，PM角度看產業，提供讀者更多新聞視角。
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