代銷雙雄 自建案進入收割期
政策打房一波波，2025年房市展望蒙陰霾，但房地產代銷雙雄海悅國際（2348）、愛山林（2540）近年轉向房產開發事業靠攏，2025年可望邁向開花結果期，預料自建案完工交屋量都將放大，貢獻營收占比同步攀升下，增添新年度營運動能。
海悅、愛山林挾著代銷事業資金運轉率高、毛利率高等優勢，依代銷案收取服務費比率5％～7％計，代銷雙雄月營收都能穩步在一定水準之上，景氣平平之際每月動輒5億元以上，景氣大好時甚至上看8億～9億元。
至於不動產自建案，雖有IFRSs國際會計準則規定個案必須採取「全部完工法」，於個案完工交屋後才能依每月入帳速度和金額認列營收，但由於金額較大，因此對於代銷承攬能量面臨飽和之際，房地產自建案往往成為營收及獲利再上層樓的最大成長引擎，海悅、愛山林 兩大代銷因此積極全台攻城略地，擴大布局自建案。
海悅自結11月每股純損0.16元，意外虧損係受央行第七波信用管制及房貸排隊潮影響買氣；由於第三季EPS仍有3.89元，累計前三季EPS達13.25元。
邁向2025年，海悅投資收益項目將進入資金回收期，與建商策略聯盟合作進行不動產開發、整合，陸續回收資金，2025年將有南港「擎天森林」、新北市「A3光點」、台中「南悅豐映」、高雄「達麗未來市」等四大案完工，屆時交屋將可挹注營收約66億元，堪稱大補丸。
愛山林前三季稅後純益16.03億元，EPS達2.60元，年增幅逾1倍。愛山林近年積極分散布局，從房地產代銷擴大至建設開發、營造工程，營收組合呈現三足鼎立，也降低房市氣氛的衝擊。
展望2025年，愛山林將大手筆推案達2,307億元，自建造鎮指標案「新竹帝寶」將首度完工貢獻，估有3個區共計近89億元完工交屋，來自建案收入的貢獻將大爆發，2025全年交屋量可望衝上147億元的歷年最大量。
