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中鋼跌破20元買盤蠢動 進場時機到了嗎？兩好三壞當前，解析影響中鋼股價前景的變因
作者：財訊雙週刊／陳雅潔
根據《財訊》雙週刊報導，台灣鋼鐵業龍頭中鋼股價失守20元大關！中鋼12月19日盤中低點下探每股19.8元，收盤價19.95元，創下2020年8月4日以來新低價，也低於今年第3季每股淨值20.16元。雖然128萬股東難掩失望之情，但也有買盤蠢蠢欲動，認為正是低點承接的時機。究竟可以進場了嗎？
綜合投資界人士的看法，從籌碼面、基本面來看中鋼的股價前景，可以大概歸納出兩好三壞。在利多的部分，首先股價淨值比低於1，就已經代表股價未合理反應公司價值，加上中鋼今年到目前為止，不僅個體財報表現優於去年同期，Q3合併報表累計EPS（每股純益）0.12元，已優於2023年全年0.11元的成績。
以中鋼的股利政策來看，2023年配出每股0.1元現金，2024年的股利和殖利率可以合理預期將高於前一年，確實是撿便宜的時機。連鋼廠同業也傳出風聲，要開始買中鋼股票等領股息了。
第二，中鋼此波股價下跌，主要是受外資持續賣出影響，但讓中鋼在過去一年股價欲振乏力的另一個隱藏版因素，是由於2023年中鋼未入選道瓊永續指數（DJSI），被許多ETF與基金在調整成分股時釋出，甚至因此抵銷了中鋼實施庫藏股的效益。
不過今年12月17日DJSI公布最新成分股入選企業名單，中鋼再度入選DJSI「新興市場指數」，更新入列「世界指數」成分股。不僅是台灣唯一入選DJSI成分股的鋼鐵公司，總評分數更是全球鋼鐵業榜首。因此在DJSI加持下，投資機構開始回補中鋼，是可以期待的。
除去上述的有利因素，再分析中鋼的短中長期風險。短期雖然中鋼本業能守住獲利，但轉投資表現將在第四季翻牌。除了最近媒體關注的興達海基持續認列虧損，子公司中龍鋼鐵在國內鋼市嚴峻的情況下，恐怕也會有庫存損失必須認列，都可能會拖累中鋼2024年全年財報表現。
中期來看，整體鋼鐵產業目前仍處於調整狀態，未見明顯的復甦訊號，讓中鋼的獲利不易有大幅起色。《財訊》雙週刊分析，原本由於中國的刺激經濟政策，市場曾有小幅回溫，業界樂觀預期中鋼的盤價至明年農曆年可緩步增溫，但12月19日中鋼最新開出2025年1月及第1季盤價，全數平盤，顯示下游接單的情況不如預期。
中鋼則說明，雖然全球經濟維持向好態勢，國際鋼市緩步復甦，但第一季因適逢春節長假，屬傳統產業淡季，加上市場目前多觀望川普新政走向，中國的利多政策尚需時間發酵，短期鋼市仍處調整階段。
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至於長期而言，中鋼在進入碳費時代後，成本將逐年增加，已是不可逆的趨勢。要透過控制排碳量來壓低碳費，相關技術和設備的投資金額，對應中鋼現在的獲利能力，要維持殖利率甚至配發率都不是易事。
《財訊》雙週刊指出，雖然中鋼現在已經開始調整產品結構，力拚提高整體毛利率，但想看到成效也還需要時間。總結來看，中鋼目前股價確實已落在相對低點，但對存股族而言，殖利率恐怕很難再回到過去；若是期待日後高點賺取資本利得，就非常考驗波段操作能力了。…（更多精彩內容，詳見《財訊》雙週刊）
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