中華信評：金融服務業2025年續獲利 五產業關注點不同

工商時報 黃于庭

中華信評金融服務評等部首席分析師謝雅媖表示，預期金融服務業2025年仍將維持正向的資產報酬率（ROAA），但受經濟成長高基期的影響而多有放緩，其中，銀行業核心獲利能力因過度競爭而較亞太區同業低，但可維持穩定；目前台股處於高檔，未來幾季波動較大，預期證券業收入略降；融資租賃業受自律規範限制消費者信貸市場；壽險業採用新保險資本標準前持穩；產險業則在風控與風險報酬間求平衡。

謝雅媖指出，今年台灣銀行業前九個月的放款年成長率約10％，預期隨著明年台灣經濟成長趨緩，銀行業明年放款年成長率約為5.5％，主要由降息帶動外幣放款支撐部份成長，ROAA約0.7％，未來幾季應可維持淨利息收益和手續費收入的成長動能維持與今年相當，換匯交易利得則將減少，預期放款比也維持較低水準，第一類資本筆約12.5％，為允當至強健等級可為經濟震盪提供緩衝，是台灣銀行業的相對強項。

證券業方面，謝雅媖表示，其跟隨台股市場表現影響績效，今年受惠於台股表現良好，ROAA約介於3.0％～3.2％，考量台股指數已在高檔，未來幾季具潛在市場波動，預期明年ROAA將略降至2.0％～2.5％，強健的資本水準仍為台灣證券業的主要信用優勢，也能為市場波動提供緩衝空間，預期明年風險調整後資本比率（RAC）維持在強等級，約12％～13％。

在壽險業，中華信評指出，由於續期保費停止下滑，且初年度保費在保障型和退休相關保險商品穩定需求帶動下從較低基期反彈，總保費收入在今年觸底回升，ROAA為0.8％，預期其2026年採用新的保險資本標準（ICS）前，壽險業者將偏好保障型商品，並維持穩定的獲利能力。

謝雅媖指出，今年受惠於整體資本利得和匯兌利益，相較2019～2023年保費衰退情形已有反轉，考量明年外匯波動、市場波動和避險成本較高，ROAA減緩至0.5％。外匯風險方面，因台美利差處於高檔，為控管成本，今年提高的外匯風險將延續到明年，但應可維持穩定財務狀況；發債方面明年可能還會有，但對整體資金結構不會有明顯的負面影響。至於財務部所提出的公共建設參與議題，則需依據天期是否符合，預期投資準則不會有太大變化。

值得關注的是，融資與租賃業成長前景較明顯受到產業的自律和主管機關的關切，謝雅媖提到，以後續成長來看，可能會持續限制消費者信貸的部分，明年產業平均ROAA約1.5％，因有放貸比的限制，可能造成消費者延滯案件較多，但主動積極的資本管理政策可維持大致水準，包括成長調控和增資的調整等。

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