中美10年債息利差 24年最大
受寬鬆貨幣政策及經濟前景不明影響，中國10年期國債殖利率頻創新低，同時，美債殖利率在高點附近持穩，導致中美10年國債負利差進一步擴大至逾300基本點（bp），創2000年10月以來逾24年最大。
中國10年期國債殖利率在2024年12月跌破歷史最低點的2％後，2025開年繼續下探，1月3日一度跌破1.6％，續創歷史新低。1月6日報1.61％。30年國債殖利率亦下探1.8％關口，6日報1.86％。
另一方面，美國公債殖利率近日在美國供應管理協會（ISM）製造業指數表現超市場預期、美國聯準會維持緊縮政策、擔心通膨持續等因素共同作用下，持穩於高點附近。
指標美國10年期公債殖利率6日報4.62％。30年期公債殖利率6日較上個交易日攀升4個基本點至4.85％，為2023年11月以來的最高。
新加坡國立大學東亞研究所資深研究員李耀指出，中國國債殖利率走低，既受中國人民銀行寬鬆貨幣政策影響，反映當前經濟基本面尚不明朗。李耀表示，當前政策在地方和全國「兩會」（人大、政協）前存在不確定性，美國候任總統川普上台後，外部情況也有待觀察，因此市場相對謹慎，傾向將資金投向風險較低的國債，進而拉低國債殖利率。
券商中國6日引述債券交易員表示，以基金為代表的機構還在持續買入。山西證券固定收益分析師王冠軍指出，最近兩個交易日股市的下跌也強化股債「蹺蹺板」效應，更多機構可能為規避市場下跌風險選擇增加債券配置，導致債券價格上漲、殖利率下跌。
展望後市，中國人民銀行3日就債市風險約談部分機構，上述債券交易員表示，在官方出手下，一些機構已出現觀望情緒，更加謹慎，「判斷當前市場空間有限，擇機減倉是首要選擇」。另有部分機構認為，持續的流動性寬鬆可能已被充分定價。
另值得注意的是，分析指出，中美國債負利差擴大，將使資金更傾向流往美國金融市場，尤其是美元計價的資產，美元因此受益吸引力上升，進一步壓縮人民幣國際需求而貶值。人民幣貶值將對中國經濟造成多重挑戰，包括導致進口成本上升，加劇企業經營壓力，同時抑制資本流入，對中國金融市場穩定形成威脅。
