中國經濟政策轉向 學者：新共識不能等中長期調整

（中央社台北2024年10月21日電）中國在9月下旬起祭出超預期的經濟提振措施，經濟學者劉元春指出，這次政策重大轉向首先是因為第2、3季經濟成長率不達標，且先前的措施未達預期效果；新的共識是，中國經濟短期要穩定，就不能只是等待中長期的結構調整。

9月24日起，中國財金部門針對房市和股市提出大力度刺激措施，包括降銀行準備金率、降房貸利息、提出為股市增加資金的貨幣工具等；26日又有中共中央政治局會議對政策「背書」並強調要促進房地產市場止跌回穩，此後財政部長藍佛安也表示「中央財政還有較大的舉債空間與赤字空間」。而在這之前，中國的救經濟政策被認為是「擠牙膏」式的，力度不足且時機滯後。

陸媒「華爾街見聞」昨天報導，上海財經大學校長劉元春18日在2024年慧眼中國環球論壇上，解讀此次重大政策轉向的原因以及政策的邏輯。

他說，中國經濟出現了一系列「新問題」，首先是第2季和第3季的GDP成長不達標，以及去年開始推出的政策都沒有達到預期效果，尤其是今年5月針對房地產的「517新政」。這套政策一度被稱為「史詩級」，也沒能減緩房市走下坡的情況。此外，地方政府還出現「給了錢卻用不動」的現象。

劉元春指出，政策轉向的背後還有「新共識」，也就是把房地產與資本市場的穩定從中長期布局定位，全面向短期進行定位。

他說，因為從2021年以來，大家已經意識到這一輪房地產調整不是簡單的調整；從中國央行行長潘功勝和證監會主席吳清的話也可以看出，穩地產、穩股市對於穩信心是至關重要的變量，而穩信心是穩短期需求的一個前提，「這個邏輯很清晰。」加上美國聯準會9月降息打開政策空間，因此有了大力度的政策調整。

至於官方9月下旬針對股市提出的救市措施，劉元春認為是為中國資本市場構建了一個可見的底部，「這個底部就是不允許普遍性、持續性的出現破凈（跌破淨值）現象」。

他說，在9月25號之前，中國5000多家上市公司，接近800家上市公司是破凈，也就是總市值低於它的凈資產，其中有近100家公司，即使股息率、分紅率超過5%仍然破淨，意味著中國資本市場定價出現了系統性的扭曲。需要透過央行入市糾正，譬如鼓勵大股東進行回購，同時鼓勵符合條件的機構者進行股票增持。

劉元春認為，當前一攬子方案是一個雞尾酒式的組合模式，有短期擴需求的方案，也有改革方案，這不是「放點水」刺激，而是想從行為模式、激勵體系上有根本性的改變。包括要改變目前地方發動機熄火的狀況，也暗含了未來的一些改革。