上市、上櫃不同調，今日留意台積電法說會

【財訊快報／研究員林宛儀】台股大盤於1月5日，也就是上週三創下18619.61的歷史新高後拉回，主要是因為美國聯準會(Fed)除了升息之外，還要縮表(縮減資產負債表)，在市場熱錢有可能在今年就減少的情況下，高本益比股首當其衝，因此股王矽力-KY(6415)近期股價表現疲弱，M頭型態已出現，且已跌破半年線。隨著年關將近，或許主力不想抱股過年，以中小型股為主的櫃買指數，已向下測試季線，且疑似頭部形成。反觀上市指數，因為有占權值的台積電(2330)和金融股撐盤，指數還持續在高檔震盪，技術面看起來也是偏多，與上櫃截然是兩個不同世界。 今日的重頭戲在市值王台積電與前股王大立光(3008)的法說會。外資於台積電法說前送暖不間斷，美系外資除看好資本支出上揚、首季淡季不淡外，更點出，台積電就算不是在本次法說中上調2021～2025年營收年複合成長率高於15%的目標，也很可能在2022年其他時候進一步調升目標，該美系外資把台積電的目標價從930元調高到982元，直逼千元大關。該美系外資預估台積電首季營收將季增2.6%、年增24%，毛利率與營業利益率則可望落在51.8%與41.1%。若台積電財測目標優於外資預估，股價可望挑戰前高，甚至創歷史新高，也可望帶動大盤指數挑戰歷史新高。

至於大立光，會中除了公布去年第四季及全年的獲利外，也將釋出對2022年的展望。綜合相關外資分析，大立光法說會焦點將鎖定在智慧型手機出貨市況、客戶對鏡頭規格升級狀況、市場競爭看法，以及在車用、VCM、VR、AR等非智慧型手機商機的布局動向上。日系外資指出，在華為禁令和iPhone市占損失下，大立光首季營收將年減。

另外，聯準會已確定今年會升息，只是升息幾碼的問題。而台灣央行總裁楊金龍已表示，今年會朝貨幣緊縮方向走，暗示有可能會升息，升息最直接受惠的族群就是銀行股。由於銀行業的經營項目為消費金融及企業金融，所以對於未來的升息循環，相較於股本較大的金控股，銀行股會有更直接的反應。利息收入比重越高的銀行股，對於央行升息會有較高的反應，例如臺企銀(2834)、高雄銀(2836)、彰銀(2801)、上海商銀(5876)，利息收入的比重都超過70%，台中銀(2812)則是有65%。而目前股價淨值比明顯偏低的是聯邦銀(2838)、王道銀(2897)、臺企銀及遠東銀(2845)。也難怪近期金融股成為中流砥柱。