【日央唱鴿日圓狂貶2】學者揭黑田堅持寬鬆3原因

對於日本貨幣政策的想法，日本政府與民間立場不同調，民眾、企業因日圓貶值遭受衝擊，但日本央行堅持維持寬鬆貨幣政策，中經院日本中心主任魏聰哲分析，此與3大因素有關，並認為日本央行當前的貨幣政策立場的確兩難。

首先，日本統計局最新公布的2022年3月物價指數（CPI）為1.2%，去除生鮮食品的核心CPI為0.8%、再扣除能源的核心核心CPI則是-0.7%，可發現日本還是呈通縮狀態，且與CPI達到2%良性通膨的目標還有點距離。

第二，日本政府是全球最大債務國，債務與GDP比例達2.5倍以上，如果日本央行不繼續寬鬆、印鈔票買國債，市場機制將導致日本10年期國債殖利率飆升，增加日本政府付息的壓力。

最後，日本仍有多數民眾身負貸款，利率上升將加重民眾還款負擔、衝擊購買能力。在三大因素考量下，日本央行更不可能如同他國一般積極升息、縮表。

魏聰哲指出，日本銀行希望達成的貨幣政策目標，實際上是延續安倍的第一支箭，也就是推動「長短利率操控」。一是日銀對銀行的短期存款利率維持-0.1%，二是10年期的長期國債殖利率維持在0~0.25%左右。短期政策利率可由央行控制，而目前日本10年期公債利率為0.22%，在目標水準中。

他指出，若美日利差未持續拉大，國際資金回流日本、日圓不再續貶，或是央行總裁不再是承襲安倍作風的鴿派人士，日本寬鬆的貨幣政策即有可能改變方向。（審核：葉憶如）

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